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格林大华期货纸浆早报总结（20221110）

核心内容概述

本报告对2022年11月10日纸浆市场进行了分析，重点围绕港口库存、进口情况、下游需求、产能变化以及影响价格的风险因素等方面展开。整体来看，纸浆市场呈现高位震荡态势，短期内价格波动有限，但存在多种利多与利空因素交织的情况。

主要观点

• 市场趋势：纸浆价格短期高位宽幅震荡，建议关注港口到港情况及下游需求变化。
• 库存情况：本周国内主流港口样本库存量为177.7万吨，同比微增1.1万吨，环比上涨0.6%。
• 进口动态：1-9月累计进口量2204.6万吨，同比下降3.6%；9月纸浆进口量250.1万吨，同比增长8.3%，但环比下降4.0%。
• 产能变化：多个纸浆生产企业正在推进新项目或技改，如山东晨鸣纸业计划新建年产30万吨针叶木漂白化学浆项目，韶能集团生活用纸机投产，湖北真诚纸业二期项目预计2023年10月投产。

关键信息

【利多因素】

• 港口库存：青岛港本周累库，港上日均出货减缓，到港量增加。
• 双胶纸产能利用率提升：双胶纸产能利用率65.5%，环比上升1.0%；产量18.6万吨，环比上升6.3%。
• 下游需求释放：出版需求略有释放，但整体需求增量有限。
• 新项目投产：山东晨鸣纸业、韶能集团、湖北真诚纸业等企业陆续推进新项目或技改，有助于提升未来产能。

【利空因素】

• 下游需求偏弱：生活用纸开工率47.7%，环比持平；产量18.87万吨，环比下降0.11%。
• 进口量波动：9月巴西阔叶浆进口量69.53万吨，累计同比上涨19.9%；智利Arauco MAPA项目即将于11月运营，可能增加阔叶浆供应。
• 人民币贬值：人民币贬值导致纸浆成本上升，对价格形成一定压力。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响纸浆进口成本，进而影响价格走势。
• 原油价格波动：作为造纸行业的重要原材料，原油价格波动可能间接影响纸浆成本。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面情况：资金流动对市场情绪和价格有较大影响。

操作建议

• 建议投资者关注国内主流港口到港情况及下游厂家需求变化。
• 短期内纸浆价格可能维持高位震荡，需警惕人民币贬值、原油价格波动等风险因素。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，也不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。公司可能发布不同意见的报告，本报告仅代表分析师个人观点，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283