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格林大华期货纸浆早报 20221018 总结

核心内容

本报告主要分析了2022年10月18日纸浆市场的行情及影响因素，涵盖了供需变化、价格走势、操作建议及潜在风险。整体来看，纸浆市场呈现震荡上行趋势，但下游需求疲软，市场观望情绪浓厚。

主要观点

• 价格走势：短期内纸浆价格预计震荡上行，主要受到供应端检修及需求端刚需采购的影响。
• 供应端变化：多个纸浆生产商计划进行年度检修，导致供应减少，其中包括亚太森博、乌拉圭UPM芬亚浆厂、WestFraser公司等，预计影响总供应量约10万吨。
• 新产能投产：山东博汇PM8生产线成功开机，将成为全球纸幅最宽、车速最快的信息纸纸机生产线之一，可能对市场供需产生一定影响。
• 需求端表现：下游文化纸和生活用纸企业延续刚需采购，但整体需求偏弱，部分纸企出货缓慢，产能利用率维持中低位。
• 库存情况：本周期中国纸浆主流港口样本库存量为179.1万吨，环比上涨1.0%；双胶纸和铜版纸企业库存也有所增加，显示市场供需偏紧。

关键信息

利多因素

• 供应减少：
  • 亚太森博11月初计划轮流停机检修，预计减少阔叶浆供应约4万吨。
  • 乌拉圭UPM芬亚浆厂自10月9日起进行为期两周的年度检修，影响约5万吨产量。
  • WestFraser公司Cariboo纸浆厂运营缩减16天，年产能35万吨。
• 新产能投产：
  • 山东博汇PM8生产线成功开机，年产能达45万吨，将成为全球领先的生产线之一。
• 进口数据：
  • 2022年8月中国纸浆进口量为260.5万吨，同比增长4.2%，环比增长19.7%。
  • 1-8月累计进口量1954.6万吨，同比下降5.0%。
• 成品纸产量：
  • 双胶纸产能利用率63.3%，环比上升2.9%，产量17.0万吨，环比上升4.9%。
  • 铜版纸产能利用率66.9%，环比上升0.7%，产量9.1万吨，环比上升1.1%。

利空因素

• 库存增加：
  • 纸浆主流港口样本库存量环比增加1.0%，显示市场供应相对充裕。
  • 双胶纸企业库存90.1万吨，环比微增0.2%。
  • 铜版纸企业库存63万吨，环比增加1.3%。
• 生活用纸产量下降：
  • 生活用纸产量环比下降1.4%，表明需求端存在压力。
• 新项目延期：
  • 智利Arauco浆厂MAPA项目继续延期，原定10月下旬投产，可能影响未来供应预期。

操作建议

• 纸浆价格短期预计震荡上行，建议关注新一轮外盘报价及国内纸厂实际需求变动。
• 市场整体处于供需博弈状态，投资者需密切关注下游需求变化及供应端动态。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，油价上涨可能推高成本。
• 下游纸企开工情况：若开工率下降，将对纸浆需求造成压力。
• 资金面情况：市场流动性变化可能影响价格走势。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。报告中的建议不构成买卖依据，投资者需自行承担风险。公司可能发布不同意见的报告，本报告仅代表分析师个人观点，不构成公司立场。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283