20170626-华融证券-水泥市场周报_北方稳中偏弱_南方多地价格下调_22页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2017.06.19~2017.06.25）总结

核心内容

2017年6月26日发布的水泥市场周报显示，全国水泥价格继续回落，跌幅为1%。价格下调主要集中在华东、华南及部分南方地区，而广西地区则出现小幅上涨。整体市场受淡季因素、降雨及农忙影响，下游需求疲软，水泥库存持续上升。

主要观点

• 全国水泥价格走势：全国水泥价格环比继续下跌，主要下跌区域包括上海、江苏、江西、安徽、福建和湖南，跌幅10-30元/吨；广西地区价格上涨20元/吨。
• 水泥库存情况：全国跟踪82个城市的水泥平均库存为63.94%，较上周上升1.56个百分点；省会城市库存为64.7%，较上周上升1.67个百分点。
• 区域价格动态：
  • 华北：价格偏弱运行，京津冀地区受农忙和雨水天气影响，需求减少。
  • 东北：价格以稳为主，哈尔滨地区略有松动。
  • 华东：价格继续下调，多地企业跟进调价。
  • 中南：价格涨跌互现，广东熟料价格下调，广西散装价格上涨。
  • 西南：部分城市价格上涨，如云南大理，但整体仍受淡季影响。
  • 西北：价格大稳小动，陕西、甘肃部分区域出现小幅调整。

关键信息

• 价格下跌区域：上海、江苏、江西、安徽、福建、湖南等地水泥价格下调，幅度10-30元/吨。
• 价格上涨区域：广西部分城市散装水泥价格上涨20元/吨。
• 库存情况：全国水泥平均库存上升，省会城市库存增长明显。
• 影响因素：
  • 淡季因素：6月为传统水泥淡季，需求疲软。
  • 天气影响：降雨频繁，影响下游施工和运输。
  • 限产政策：多地区实施夏季错峰生产，影响供应和价格。
• 投资建议：预计后期水泥价格仍以下调为主，待限产执行到位后趋于稳定。建议关注中报可能超预期的标的，当前投资评级为中性。
• 行业数据：
  • 中信水泥制造指数上涨0.1%，跑输沪深300指数。
  • 行业PE为23.01倍，环比下行0.03倍。
  • 行业PB为2.00倍，环比上行0.03倍。

行业及重点公司跟踪

• 主要公司股价：如冀东水泥、海螺水泥、金隅股份等，股价表现各异，部分公司股价下跌。
• 公司财务数据：部分公司吨EV、总市值及产能数据可参考，如海螺水泥总市值92317百万，吨EV为660元/吨。

风险提示

1. 原材料价格风险：煤炭价格低位运行，若大幅上涨将影响企业盈利能力。
2. 信贷风险：水泥需求受基建投资影响显著，信贷收紧可能制约需求。
3. 房地产政策风险：房地产调控政策加码，可能对行业造成负面影响。

图表说明

• 图表1、2：展示省会城市PO42.5散装水泥价格及波动情况。
• 图表3、6：显示全国水泥均价及库存走势。
• 图表4：年初以来各省会城市PO42.5水泥价格累计涨跌。
• 图表7、8：对比煤炭价格与水泥价格走势。
• 图表9、10：水泥板块与大盘走势及主要公司股价跟踪。
• 图表11、12：行业PE、PB数据及变动情况。
• 图表13：主要公司吨EV及评级信息。
• 图表14~43：各主要城市水泥价格及库存变动趋势。

总结

本周全国水泥市场整体呈现稳中偏弱态势，价格下跌区域扩大，但跌幅尚在合理范围内。多数地区因天气原因导致需求疲软，库存持续上升。广西因限产政策及市场需求支撑，价格略有上调。建议投资者关注行业季节性波动及限产执行情况，同时留意中报表现。行业整体维持中性评级，风险因素包括原材料价格、信贷政策及房地产调控等。