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安踏体育2021年Q4及全年业绩总结

核心内容

安踏体育（2020.HK）于2022年1月21日公布了2021年第四季度零售流水及全年业绩表现，同时发布了盈利预喜公告。公司整体表现强劲，尤其是得益于冬奥会的推动和冰雪产业布局的深化。

主要观点

• Q4业绩表现：安踏主品牌在2021年Q4实现10-20%中段增长，FILA实现高单位数增长，其他品牌实现30-35%增长，其中迪桑特和可隆分别增长40-45%和65%。
• 全年增长情况：2021年全年，安踏主品牌同比增长25-30%，FILA同比增长25-30%，其他品牌同比增长50-55%，其中迪桑特增长近70%，可隆增长超30%。
• 盈利预喜：公司预计2021年集团整体收入同比增长不少于35%，净利润（不包括合营公司亏损）同比增长不少于35%，净利润（包括合营公司亏损）同比增长不少于45%。
• 投资建议：分析师调整2021-2023年每股收益（EPS）至2.80/3.51/4.45元，给予2022年40倍PE，目标价168港元，较现价有**40%**的上升空间，维持“买入”评级。
• 冬奥影响：冬奥会临近，国家对冰雪产业的扶持政策将有利于安踏集团的冰雪业务发展，公司作为官方合作伙伴，品牌曝光率有望进一步提升。

关键信息

财务预测（人民币百万元）

财务数据

投资评级与目标价

• 投资评级：买入
• 目标价格：168港元
• 现价：120.0港元
• 目标价涨幅：40%

股东结构

风险提示

• 宏观经济下行：可能对零售市场造成影响。
• 业内竞争加剧：运动品牌市场竞争激烈。
• 新品牌发展不及预期：其他品牌后续增长可能面临挑战。

公司动态

• 冰雪产业发展：公司提前布局冰雪产业，冬奥会临近将带来利好。
• 品牌曝光提升：作为冬奥会官方合作伙伴，品牌曝光率将增加。
• 财务状况改善：净利润增长显著，毛利率持续提升，显示公司盈利能力增强。

投资建议

• 安踏作为国产运动品牌龙头之一，有望优先受益于国家“体育强国”战略带来的行业增长红利。
• 预计未来三年公司EPS将稳步提升，2022年目标价具备较大上升空间。

其他信息

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