20230618-南华期货-沥青产业周报_供给大减现货坚挺_基差修复但估值提升有限_47页_3mb

南华期货沥青产业周报（2023年6月18日）总结

核心观点

1. ⚖️ 供给端：华北地炼原料问题导致开工率降至历史低位，减产严重支撑现货价格，基差修复。
2. 💰 需求端：终端需求受资金短缺和政策落地缓慢拖累，难以接受3800元以上价格。
3. 📈 价格走势：盘面震荡走高，多空交织，上方空间有限，下方支撑较强。
4. 🔍 策略：基差多头止盈观望，正套谨慎，裂解关注空头机会，单边暂不看大跌，维持区间震荡。

关键信息总结

• 🗺️ 区域价格：

  • 山东：价格上涨20元/吨至3720-3790元/吨
  • 西北：下跌100元/吨至4470-4500元/吨
  • 南方主要市场震荡，库存待消耗。

• 📉 供需状况：

  • 炼厂产量大幅下降，主要因原料短缺（稀释沥青问题）、季节性检修。
  • 终端需求不及预期，刚需回升有限。
  • 现货资源供应紧缺，在原料制约下产量恢复困难。

• 📊 估值与裂解：

  • 马瑞油等高价原料炼厂利润不佳，主营炼厂加工利润较好。
  • BU期货价差及进口利润下降，整体估值偏高但下跌动力不足。

• 🌦️ 天气影响：

  • 南方多地降雨，影响需求释放和出货。
  • 北方高温天气可能增加施工需求。

产业驱动

• 🔑 驱动逻辑：供给收缩支撑现货价格，需求改善有限限制上方空间，原油企稳暂无上行驱动。

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