20240426-财通证券-柏诚股份-601133.SH-新签订单同比好转_盈利能力有所承压_5页_454kb

柏诚股份2023年实现营收398亿元，同比增长4464%，但归母净利润下降1470%，扣非归母净利润下降1097%。主要由于毛利率大幅下降324个百分点至11.43%，同时资产减值损失率同比上升248个百分点至160%，以及净利率下降374个百分点至5.38%。

尽管业绩承压，公司期间费用率下降至27.7%，财务费用率因上市募集资金下降明显；半导体及泛半导体业务持续领先，新签订单495亿元，同比增长482%，其中半导体及相关业务增长尤为显著；在手订单287亿元，同比增579%，半导体及泛半导体占比78.1%。

预计2024-2026年归母净利润分别为262亿元、329亿元、416亿元，同比增速分别为2225%、2588%、2645%。当前PE分别为213倍、169倍、134倍，维持“增持”评级。

风险点包括：订单释放不及预期、下游需求变化以及宏观经济波动等。