20240822-天风证券-柏诚股份-601133.SH-中标京东方大订单_看好洁净室领域景气度抬升_4页_759kb

柏诚股份（601133）是建筑装饰行业中高端洁净室技术龙头企业，位于中高端细分领域，客户粘性较高，公司市场认可度较高。近期中标京东方第86代AMOLED生产线项目洁净工程，订单金额达713亿元，占2023年新签订单的14%。此次中标强化了公司在高端洁净室市场的领先地位，有助于带动洁净室建设需求规模达到118-177亿元，改善行业竞争格局。

当前公司PE为20.9倍，维持“买入”评级，目标价1282元。从估值角度看，PE倍数从20PE预估到2026年近15PE，反映出长期增长预期受认可。

公司经营拐点逐步显现。2023年实现营业收入46.3亿元，同比增长446%，净利润7.95亿元，同比增长2522%。经营活动现金流净额显著改善，达9.26亿元，显示出强劲的业务发展能力和回款效率。预计2024至2026年归母净利润分别为27/34/41亿元，业绩增长弹性充分。

公司重视研发与创新，人均创收达357万元，智能化与数字化建设显著提高了洁净室集成效率。公司以“模块化+数字化”为转型升级抓手，通过设立工一智造科技有限公司推进装配式建筑发展，降低人员依赖，提升人均创收。

风险分析因素包括与招标单位尚未签署正式合同、下游需求不及预期、行业竞争加剧、项目实施和回款不及预期等。

主要财务数据摘要：2023年营收46.3亿元，净利率3.4%，每股收益4.1元；2024PE预计23.5倍，2026PE预计12.28倍，PE估值处合理区间。

重点数据摘要：

总体评价，天风证券认为公司是高端洁净室细分赛道领军企业，订单获取能力强，估值尚可，维持“买入”评级。