20230327-银河期货-集装箱航运季报_淡季集装箱运价触底_船公司停航提价在即_14页_1mb

集装箱航运季报总结

核心内容概览

2023年第一季度，集装箱航运市场整体呈现淡季特征，运价跌至疫情前水平，部分船公司亏损运营。随着3月货量逐步恢复，部分船公司宣布4月提价，但欧美航线长约签约季期间，船司与货主分歧较大，预计签约进度将慢于往年。同时，欧洲罢工潮对港口周转效率造成较大冲击，而全球集装箱船供应在2023-2024年将集中交付，导致运力宽松。

主要观点

1. 运价走势

• Q1运价低迷：2023年第一季度上海出口集装箱运价指数（SCFI）均值为972.85，环比2022Q4下跌31.3%，同比2022Q1下跌80%。
• 航线运价差异：美西航线运价为1155美元/FEU，环比下跌0.5%，同比下跌85.6%；欧洲航线运价为884美元/TEU，环比上涨0.7%，同比下跌86.6%。
• 短期反弹预期：3月货量改善，4月部分船公司上调运价，预计短期欧美线运价将出现反弹。

2. 集装箱船供应情况

• 运力小幅增加：截至2023年3月，全球集装箱船运力为2586.6万TEU，相较去年年底增加0.7%，同比增加4.1%。
• 在手订单高位：当前在手订单量为762.6万TEU，占总运力的29.5%，处于2020年以来的高位。
• 大船化趋势延续：15000TEU以上的集装箱船运力同比增加10.7%，增速最快。

3. 港口周转与罢工影响

• 全球塞港情况好转：一季度全球集装箱船塞港指数为31.7%，相较1月初下降2.2%。
• 欧洲罢工冲击：法国、英国、芬兰、德国等国家相继爆发大规模罢工，导致港口拥堵加剧，影响供应链效率。

4. 船公司策略与市场格局

• 部分航线停航：以星快船、马士基等公司宣布暂停部分航线服务，以应对需求下降。
• 联盟解散与重组：2M联盟宣布将于2025年解散，市场担忧未来价格战风险，但行业集中度仍将维持较高水平。

5. 需求端分析

• 欧美货量持续减少：1-2月中国对美出口金额同比下降21.8%，对欧出口金额同比下降12.2%。美国主要港口（如洛杉矶、长滩）吞吐量同比减少3成。
• 美国通胀与消费疲软：2月美国CPI同比上涨6.0%，核心CPI同比上涨5.5%，但住宅和工资推动的核心通胀依然高企。美国消费者信心指数下降，消费动能不足。

6. 全球经济与政策不确定性

• 美联储加息受阻：银行业危机影响下，美联储加息进程面临挑战，需在金融稳定与货币紧缩之间权衡。
• 贸易摩擦影响：中美贸易摩擦持续，美国国会通过涉华法案，对中国在国际组织中的地位提出质疑，加剧贸易不确定性。

关键信息

• 运价指数：SCFI指数一季度均值972.85，同比下跌80%。
• 新造船价格：截至2023/3/24，13000-14000TEU集装箱船新造船价格为1.45亿美元，同比下跌3.0%。
• 闲置运力：截至2023/3/27，全球集装箱船闲置运力合计125.8万TEU，占总运力的4.8%，其中热停运力111.9万TEU，为2016年以来的最高水平。
• 船舶拆解量：2023年1-2月集装箱拆解量分别为1.43万TEU和8390TEU，较2022年同期显著上升。
• 美国进口预测：预计3月美国进口集装箱量为174万标准箱，同比下降25.9%；7月预计为213万标准箱，同比下降2.5%。

风险提示

• 罢工冲击
• 全球经济增长放缓
• 新船大量交付

行情展望

• 短期：3月货量改善，船公司有望通过停航保价策略提升运价，预计欧美线运价短期反弹。
• 中长期：集装箱船供需格局偏弱，运价仍在筑底过程中，需关注贸易摩擦和行业竞争格局的变化。

作者信息

• 蒋洪艳：期货从业证号F0269199，投资者咨询从业证号Z0001237，联系方式021-65789251，邮箱jianghongyan_qh@chinastock.com.cn
• 贾瑞林：期货从业证号F3084078

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