20210428-安信证券-利安隆-300596.SZ-业绩符合预期_进军润滑油添加剂开拓新市场_4页_892kb

利安隆 (300596.SZ) 2021年一季报总结

核心内容概述

利安隆于2021年4月28日发布了2021年第一季度业绩报告，显示公司收入和利润均实现了同比增长，且在细分行业中继续巩固其领先地位。公司通过并购和扩张战略，进一步拓展润滑油添加剂市场，推动业绩增长和市场空间的扩大。

主要观点

• 业绩表现良好：

  • 2021年第一季度公司实现营业收入8.21亿元，环比增长10.31%，同比增长45.94%。
  • 归母净利润为0.90亿元，环比增长13.48%，同比增长42.84%。

• 行业地位提升：

  • 公司深耕高分子材料抗老化助剂行业，市占率持续提升。
  • 在行业景气度上升和订单充足的情况下，公司凭借技术优势和产能扩张，进一步巩固其市场地位。

• 产能扩张与战略布局：

  • 公司已建有利安隆天津、中卫、凯亚、科润、珠海五大生产基地，各基地产能持续扩张。
  • 珠海项目预计于2021年第四季度建成投产，利安隆凯亚将在2021年第二季度开始建设，为公司未来的盈利能力提供坚实支撑。

• 并购拓展新市场：

  • 公司拟通过发行股份及支付现金的方式，以5.96亿元收购康泰股份92.21%的股权，康泰股份是润滑油添加剂行业的龙头企业之一。
  • 通过此次并购，公司有望进入一个具有高技术壁垒的千亿级市场。

• 投资建议与评级：

  • 投资机构预计公司2021-2023年净利润分别为3.93亿元、5.13亿元、6.43亿元，维持增持-A评级。

• 财务与估值指标：

  • 营业收入和净利润均呈现稳步增长趋势，预计2023年净利润将达6.43亿元。
  • 市盈率从2019年的30.6倍降至2023年的12.5倍，市净率也呈下降趋势。
  • ROIC和ROE保持相对稳定，分别为16.4%和12.6%。

关键信息

财务表现

盈利与估值指标

风险提示

• 项目建设不及预期
• 研发成果未能达到预期
• 市场需求不及预期

投资建议

• 维持增持-A评级
• 预计未来三年净利润持续增长，2023年预计达到6.43亿元

公司信息

• 公司名称：利安隆 (300596.SZ)
• 股价 (2021-04-27)：39.12元
• 总市值：8,020.01百万元
• 流通市值：7,129.66百万元
• 总股本：205.01百万股
• 流通股本：182.25百万股
• 12个月价格区间：27.62/44.00元

总结

利安隆在2021年第一季度业绩表现良好，收入和利润均实现显著增长，同时通过并购和产能扩张，进一步拓展润滑油添加剂市场，打开新的千亿级发展空间。公司未来三年盈利预期良好，财务指标显示公司具备较强的盈利能力与成长性，估值逐步下降，市盈率和市净率趋于合理。分析师维持增持-A评级，但需关注项目建设、研发及市场需求等潜在风险。