20230410-德邦证券-利安隆-300596.SZ-润滑油添加剂业务表现亮眼_在建项目稳步推进_3页_449kb

利安隆 (300596.SZ) 买入评级分析总结

核心内容概述

本报告对利安隆（300596.SZ）进行了全面分析，重点围绕其业务表现、财务状况及未来发展前景展开。分析师李骥维持“买入”评级，主要基于公司在抗老化剂业务、润滑油添加剂业务以及生命科学业务方面的强劲增长和战略布局。

主要观点

• 抗老化剂业务表现稳健：2022年公司抗老化助剂业务实现营收42.33亿元，同比增长22.2%。其中抗氧化剂、光稳定剂和U-pack产品分别同比增长26.3%、15.0%和47.5%。抗老化助剂销量和产量分别增长11.8%和5.7%，显示出业务持续扩张的态势。

• 润滑油添加剂业务增长显著：公司于2022年完成对锦州康泰的并购，润滑油添加剂并表营收达6.06亿元，同比增长显著。康泰二期5万吨/年项目已于2023年2月投产，预计未来产能进一步释放，带来业绩增长。

• 生命科学业务启动：公司设立生命科学事业部，布局核酸单体和合成生物学产业。奥瑞芙核酸单体中试车间已于2023年第一季度试产，合成生物研究所已实现聚谷氨酸和红景天苷的产业化探索，为公司开辟第二增长曲线。

关键信息

股票基本信息

• 当前价格：43.15元
• 总股本：229.62百万股
• 流通A股：208.96百万股
• 52周股价区间：39.07-63.50元
• 总市值：9,908.09百万元
• 总资产：7,582.82百万元
• 每股净资产：16.62元

财务数据与预测（单位：百万元）

投资建议

• 盈利预测：预计公司2023-2025年每股收益分别为2.69元、3.40元和4.23元，对应PE分别为16倍、13倍和10倍。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司作为国内抗老化剂龙头企业，具备良好的成长性和盈利能力，积极拓展全球化营销渠道，未来增长潜力大。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 产品价格波动风险
• 扩产项目进度不及预期

业务发展亮点

• 抗老化剂业务：公司已具备20.14万吨/年产能，且在建项目预计2023年底投产，将进一步提升产能和市场份额。
• 润滑油添加剂业务：通过并购锦州康泰，公司进入润滑油添加剂领域，二期项目已投产，未来有望带来持续增长。
• 生命科学业务：公司布局核酸单体和合成生物学产业，具备技术储备和团队支持，未来增长空间广阔。

总结

利安隆（300596.SZ）作为基础化工行业的重要企业，其抗老化剂业务表现稳健，润滑油添加剂业务实现显著增长，生命科学业务逐步启动。公司财务状况良好，盈利能力持续增强，估值逐步下降，未来发展前景积极。分析师李骥基于公司业务拓展和盈利预期，维持“买入”评级，认为其具备较高的投资价值。