20250525-国泰期货-铅产业链周度报告_22页_1mb

报告摘要

铅产业链周度报告核心内容总结：

市场现状
- 再生铅：当前再生铅炼厂亏损显著，废电池价格受需求端负反馈压制。此前废电池价格维持高位，导致再生铅平均亏损接近800元/吨。随着回收商因价格下跌抛售废电池，废电池价格大幅下调，再生铅亏损状况有所缓解。但从根本上，废电池供应仍偏紧，再生铅产能受限，短期内供应压力难以持续缓解。
- 原生铅：供应端边际变化较小，铅精矿及副产品价格波动有限，生产端维持稳定。
需求分析
- 消费淡季：铅锭需求受制于淡季影响，电池端进入消费低谷，蓄电池企业及终端经销商成品库存难以消化，下游开工率承压，传导至铅锭采购需求受限。
- 终端需求：终端市场整体疲软，铅酸蓄电池需求增长乏力，铅价缺乏强劲支撑。
价格走势
- 铅价表现：因供需双弱，铅价维持窄幅震荡。尽管周内废电池价格回落缓解再生铅亏损，但替换消费淡季叠加废电池供应不足，导致铅价下方空间有限。
- 中长期展望：待消费旺季来临（如6月年中冲量及三季度需求高峰），铅价或获得支撑，低位买入策略值得关注。
供应链动态
- 废电池供应：回收端抛货后，废电池供应短暂宽松，但后续或重现偏紧格局。
- 再生铅产能：再生铅炼厂修复产量预期存在，但受限于废电池供应不足及需求疲软，实际增产效果有限。
风险提示
- 价格波动：铅价受供需变化影响显著，需警惕市场利空因素。
- 政策及市场环境：若出口政策或终端需求出现突然变化，可能对铅价形成冲击。