铅年报_预计2019年供给相对充足_铅价波动持续较低水平_32页-2mb

2019年铅市场供需与价格展望总结

核心内容概览

2019年全球及中国铅市场预计将呈现供大于求的格局，铅价波动范围预计在17,000元/吨至20,500元/吨之间。整体来看，铅市场面临供需矛盾与成本上升双重压力，但部分企业通过技术升级与产能扩张应对挑战。

主要观点

一、全球铅矿企业产量与成本

1. 产量增长：2019年全球主要铅矿企业产量较2018年有小幅上升，但矿山品位下降仍是主要制约因素。
2. 成本上升：多数矿企面临生产成本上升的压力，尤其受电费、柴油费用及低品位矿处理影响。
3. 资本投入：各大矿企加大设备投入，以提升效率与产量，但部分企业因对市场预期悲观而主动控制产量。

二、国内铅市场供需情况

1. 再生铅产能扩张：国内再生铅产能持续扩张，原生铅产能新建项目多被搁置，预计再生铅在总产量中占比将上升。
2. 环保影响：环保政策常态化，对原生铅和再生铅企业均产生影响，但再生铅企业已逐步适应。
3. 供需平衡：预计2019年国内铅供需将小幅偏多，库存处于低位，铅价或以震荡为主。

关键信息

一、全球主要矿企表现

二、国内再生铅与原生铅产能变化

三、铅酸蓄电池需求变化

1. 新能源汽车冲击：新能源汽车产量持续增长，对铅酸蓄电池的需求形成冲击，但混合动力与插电式混合动力汽车仍需铅酸蓄电池。
2. 电动自行车与摩托车：受政策限制，销量及铅酸蓄电池使用量预计将下降，对铅需求形成压制。
3. 移动通信基站：5G建设带来一定铅需求，但贡献有限，且可能被锂电池取代。

四、铅价波动与操作建议

• 价格区间：预计2019年沪铅价格在17,000元/吨至20,500元/吨之间震荡。
• 操作建议：在传统旺季（6-9月）可逢低做多；其余时间建议逢高做空，或持货商可考虑卖出高位虚值看涨期权。

后市风险点

1. 政策风险：国家政策可能全面限制铅酸蓄电池使用，尤其在电动自行车和汽车行业。
2. 产能过剩：再生铅产能扩张可能带来供大于求的局面。
3. 成本上升：矿山品位下降与环保成本增加或将持续推高生产成本。
4. 进口影响：若境外库存集中到港，可能对国内铅价产生冲击，但需进口盈利与下游需求配合。

总结

2019年铅市场面临供需格局转变、成本上升、政策风险与技术替代等多重挑战。全球矿企产量小幅增长，但矿山品位下降影响生产效率与成本。国内再生铅产能持续扩张，原生铅项目多被搁置，再生铅占比将提升。铅酸蓄电池需求受到新能源替代与政策限制影响，未来或逐步被锂电池取代。预计铅价将维持震荡走势，操作建议以逢低做多与逢高做空为主，需警惕政策变化与市场供需失衡带来的风险。