20260614-东方证券-农林牧渔行业周报_厄尔尼诺启动_强度预期提升_13页_742kb

厄尔尼诺启动，强度预期提升

核心内容

• 厄尔尼诺现象：根据 NOAA 监测，本月正式进入厄尔尼诺状态，预计 26 年 11 月-27 年 1 月形成强厄尔尼诺的概率为 88%，超强厄尔尼诺的概率为 63%。
• 影响：厄尔尼诺强度预期提升将对天然橡胶、棕榈油、白糖等经济作物的涨价空间产生积极影响，市场对这些品种的预期有所上调。
• 行业评级：当前农业行业评级为“看好”，并维持不变。

主要观点

• 天然橡胶：尽管活跃合约价格周环比下跌 1.90%，但库存低位和原料供应短缺支撑胶价。杯胶价格延续涨势，现货价格维持在 75 泰铢/公斤附近。受厄尔尼诺预期影响，胶价后半周转强。
• 生猪：猪价本周小幅下跌，但整体仍处于震荡上行趋势。市场对生猪养殖板块的盈利预期增强，板块配置性价比高，预计三季度有望开启上行。
• 白羽肉鸡：毛鸡价格持平，鸡苗价格下跌 7.74%。受养殖户挺价情绪及屠宰企业库存压力影响，毛鸡价格维持低波动，而鸡苗需求减少。
• 黄羽肉鸡：价格窄幅震荡，处于淡季回落状态。
• 饲料板块：玉米、小麦价格下跌，豆粕价格持平。饲料价格触底企稳，行业整体处于调整阶段。
• 大宗农产品：整体涨价趋势明显，白糖、天然橡胶、玉米、大豆等价格均呈现上涨或企稳迹象，受益于厄尔尼诺和地缘因素影响。

关键信息

• 投资建议：

  1. 生猪养殖：看好牧原股份、温氏股份，神农集团未评级。
  2. 后周期板块：关注海大集团、瑞普生物，受益于猪价回暖带来的利润传导。
  3. 种植链：苏垦农发、北大荒、海南橡胶、隆平高科、中粮糖业等标的受益于粮价上涨趋势。
  4. 宠物板块：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等标的受益于宠食行业增量与提价逻辑。

• 风险提示：

  1. 畜禽价格不及预期。
  2. 疫病大规模爆发。
  3. 原材料价格大幅波动。

附录数据概览

• 上周行情回顾：

  • 农林牧渔板块周跌幅 0.24%，跑输沪深 300 指数 0.58 个百分点。
  • 子板块涨跌幅分别为：动物保健（+4.16%）、饲料（+0.41%）、养殖业（-0.04%）、农产品加工（-0.87%）、种植业（-1.15%）、渔业（-3.36%）。

• 重点数据追踪：

  • 农业综合：农林牧渔板块指数为 2373.88，周跌幅 -0.24%。
  • 猪：生猪均价 9.56 元/kg，仔猪均价 221 元/头，均重数据波动。
  • 白鸡：毛鸡价格 7.49 元/kg，鸡苗价格 3.1 元/羽，存栏数据维持高位。
  • 黄鸡：价格区间在 5.06 元/斤至 7.06 元/斤之间，存栏数据小幅变化。
  • 大宗农产品：白糖、天然橡胶、玉米、大豆等价格波动，总体呈现上涨或企稳趋势。

行业基本面分析

• 生猪：猪价稳步反弹，但受供给压力和需求疲软影响，价格小幅下跌。
• 白羽肉鸡：价格保持低波动，但鸡苗价格下跌，行业面临一定压力。
• 黄羽肉鸡：价格窄幅震荡，处于淡季回落状态。
• 饲料板块：粮价回落，饲料价格触底企稳。
• 大宗农产品：涨价趋势明显，尤其是白糖、天然橡胶、玉米、大豆等，受益于厄尔尼诺和地缘因素。

投资逻辑总结

• 厄尔尼诺现象对经济作物价格形成支撑，推动天然橡胶、棕榈油、白糖等价格上涨。
• 生猪养殖板块因去产能和政策支持，具备中长期价格上涨潜力。
• 白羽肉鸡板块受供需影响，价格保持低波动，但存在鸡苗价格下跌风险。
• 黄羽肉鸡板块处于淡季，价格窄幅震荡。
• 饲料板块因粮价回落，价格企稳，但受原材料波动影响，存在不确定性。
• 宠物板块受益于行业增长和国产品牌认可度提升，具备投资机会。

附录图表说明

• 图 1：肥猪、仔猪价格底部确认。
• 图 2：商品猪宰后均重仍偏低。
• 图 3：猪肉进口低位维稳。
• 图 4：能繁母猪去化加速。
• 图 5：鸡苗价格偏强震荡。
• 图 6：白鸡价格回归低波动稳定。
• 图 7：祖代肉种鸡存栏维持高位。
• 图 8：父母代肉种鸡存栏维持高位。
• 图 9：黄羽肉鸡价格窄幅震荡。
• 图 10：在产祖代鸡存栏量增加。
• 图 11：在产父母代鸡存栏量回升。
• 图 12：畜禽饲料价格触底企稳。
• 图 13：粮食价格短期回调。
• 图 14：全球玉米库存有所消化。
• 图 15：全球大豆库存有所消化。
• 图 16：糖价触底上行。
• 图 17：天然橡胶原料价格持续偏强。
• 图 18：金针菇价格回升。
• 图 19：天胶价格近期偏强。
• 图 20：上周指数涨跌幅。
• 图 21：上周农林牧渔子板块涨跌幅。

投资标的列表

总结

本次报告指出厄尔尼诺现象已启动，强度预期提升，对天然橡胶、棕榈油、白糖等经济作物价格形成支撑，推动其涨价空间进一步打开。同时，生猪养殖板块因去产能和政策支持，具备中长期上涨潜力，板块配置性价比高。白羽肉鸡板块价格保持低波动，但鸡苗价格下跌。黄羽肉鸡价格窄幅震荡，处于淡季回落状态。饲料板块因粮价回落，价格企稳。大宗商品整体呈现涨价趋势，尤其在厄尔尼诺和地缘因素影响下。宠物板块因增量和提价逻辑，具备增长潜力。投资建议包括生猪养殖、后周期板块、种植链和宠物板块，需关注价格波动和疫病风险。