> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能繁母猪合理保有量下调，中长期猪价有望逐步改善 ## 核心内容 ### 能繁母猪调控政策调整 - 农业农村部于2026年5月14日印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量划定为3750万头左右，这是自2024年2月以来的第二次下调。 - 调控区间同步收窄，绿色波动区间调整为92%-103%，对应的存栏量为3450万-3863万头。 - 调控对象聚焦于大型猪企，将能繁母猪存栏总量10万头以上的大型集团养殖企业纳入监测名单，实行更为细化的产能指导。 ### 猪价走势 - 截至5月15日，全国三元生猪均价为9.65元/kg，周环比下跌1.23%。 - 规模场7公斤仔猪均价为257元/头，周环比上涨4.47%。 - 供给端：5月规模场出栏计划缩量，二次育肥零星入场，供应端压力不大。 - 需求端：五一节后进入消费淡季，餐饮终端走货转弱，屠宰企业采购积极性不高，猪价维持窄幅震荡。 ## 主要观点 ### 生猪养殖板块 - 淡季底部价格确认后，悲观预期有望逐步扭转。 - 成本优势领先的企业有望持续实现业绩提升。 - 推荐标的：牧原股份（买入）、温氏股份（买入）、神农集团（未评级）。 ### 后周期板块 - 行业结构性成长趋势持续。 - 猪价回暖后养殖产业链利润有望向下游传导，推动动保板块上行。 - 推荐标的：海大集团（买入）、瑞普生物（未评级）。 ### 种植链 - 地缘因素扰动背景下，大宗商品涨价已传导至农业。 - 粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显。 - 推荐标的：苏垦农发（未评级）、北大荒（未评级）、海南橡胶（买入）、隆平高科（买入）、中粮糖业（买入）。 ### 宠物板块 - 宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段。 - 海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现。 - 推荐标的：乖宝宠物（未评级）、中宠股份（未评级）、佩蒂股份（未评级）。 ## 关键信息 - **风险提示**： - 畜禽价格不及预期； - 畜禽疫病大规模爆发； - 原材料价格大幅波动。 - **行业评级**：看好（维持） - **市场表现**： - 农林牧渔板块周下跌3.11%，跑输上证指数2.04个百分点，跑输沪深300指数2.86个百分点。 - 子板块表现：饲料（-1.46%）、农产品加工（-1.98%）、动物保健（-2.51%）、养殖业（-3.06%）、种植业（-5.17%）、渔业（-5.28%）。 - **个股表现**： - 涨幅前五名：傲农生物（+7.36%）、万辰集团（+2.59%）、海大集团（+2.37%）、神农集团（+1.73%）、中粮糖业（+0.90%）。 - 跌幅前五名：益生股份（-20.69%）、亚盛集团（-10.41%）、乖宝宠物（-9.57%）、深粮控股（-7.84%）、冠农股份（-6.95%）。 ## 行业基本面情况 ### 生猪 - 猪价开启反弹，但本周仍下跌。 - 商品猪宰后均重仍偏低，为88.83公斤。 - 猪肉进口低位维稳，为6万吨。 - 能繁母猪存栏量持续去化，从2024年4月的4,050万头降至2025年12月的3,950万头。 ### 白羽肉鸡 - 毛鸡价格下跌，鸡苗价格上涨。 - 供给端偏紧，需求端节后消费回落，毛鸡价格持平略降。 - 祖代和父母代肉种鸡存栏维持高位。 ### 黄羽肉鸡 - 价格窄幅震荡，快大鸡、中速鸡、慢羽鸡价格分别为5.43元/斤、5.90元/斤、7.14元/斤。 - 祖代和父母代肉种鸡存栏量增加。 ### 饲料板块 - 玉米、小麦、豆粕现货价格下跌。 - 玉米价格维持在2439.53元/吨，周环比下跌0.05%。 - 小麦价格为2550.28元/吨，周环比下跌0.71%。 - 豆粕价格为2981.98元/吨，周环比下跌0.41%。 - 粮价震荡走强，表观库存开始加速去化。 ### 大宗农产品 - 天然橡胶价格下跌，但原料价格持续偏强，杯胶72泰铢/公斤，胶水85泰铢/公斤，创2013年以来新高。 - 糖价触底上行，白砂糖价格为5,500元/吨，11号原糖价格为5,000美分/磅。 - 全球玉米和大豆库存有所消化，库存消费比下降。 ## 数据追踪 | 指标 | 价格/指数 | 周环比涨跌幅 | 月环比涨跌幅 | 年同比 | |------|-----------|--------------|--------------|--------| | 农林牧渔板块指数 | 2737.43 | -3.11% | -1.51% | 4.46% | | 农产品批发价格200指数 | 115.06 | -0.84% | -1.56% | 0.21% | | 生猪价格 | 9.65元/千克 | -1.23% | 10.16% | -33.40% | | 猪肉价格 | 14.95元/千克 | -0.73% | 2.82% | -27.57% | | 仔猪价格 | 257元/头 | +4.47% | +27.23% | +43.05% | | 生猪出栏均重 | 128.8公斤 | -0.04% | +0.26% | -0.70% | | 生猪宰后均重 | 88.83公斤 | -0.02% | -0.18% | -3.30% | | 白羽肉毛鸡价格 | 7.55元/千克 | -0.13% | +2.44% | +2.44% | | 白条鸡价格 | 13.2元/千克 | +1.54% | -2.22% | 0.00% | | 商品代鸡苗价格 | 3.32元/羽 | +1.22% | +6.07% | +16.90% | | 鸡肉综合售价 | 9,231.00元/吨 | -0.02% | -1.40% | +1.12% | | 父母代鸡苗价格 | 49.75元/羽 | +3.32% | +5.73% | +26.82% | | 在产父母代鸡存栏 | 2,265.87万套 | -4.17% | +0.59% | +5.99% | | 后备父母代鸡存栏 | 1,618.14万套 | -7.34% | -7.33% | +4.68% | | 在产祖代鸡存栏 | 158.27万套 | +0.49% | +4.95% | +16.02% | | 后备祖代鸡存栏 | 72.15万套 | -7.34% | -7.33% | +4.68% | | 快速鸡价格 | 5.43元/斤 | -1.09% | -2.86% | +14.80% | | 中速鸡价格 | 5.90元/斤 | +0.34% | -2.16% | -12.72% | | 慢速鸡价格 | 7.14元/斤 | -0.70% | -3.77% | +5.62% | | 在产父母代鸡存栏 | 1337.69万套 | +0.52% | +1.92% | -3.83% | | 后备父母代鸡存栏 | 905.35万套 | -1.31% | -1.47% | -0.39% | | 柳州现货糖价 | 5425元/吨 | +0.74% | +0.65% | -12.36% | | 天然橡胶价格 | 17600元/吨 | -2.14% | +4.82% | +17.37% | | 玉米价格 | 2439.53元/吨 | -0.05% | +0.43% | +3.97% | | 小麦价格 | 2550.28元/吨 | -0.71% | -1.51% | +3.51% | | 豆粕价格 | 2981.98元/吨 | -0.41% | -2.17% | -10.91% | | USDA全球玉米库存消费比 | 22.63% | - | +0.12% | -0.68% | | USDA全球大豆库存消费比 | 28.31% | - | -0.99% | -1.51% | | 月度大豆进口量 | 847.78万吨 | - | +110.93% | +39.44% | | 猪饲料价格 | 3.37元/千克 | 0.00% | 0.00% | -1.46% | | 肉鸡饲料价格 | 3.51元/千克 | 0.00% | 0.00% | -0.85% | | 海参价格 | 80元/千克 | 0.00% | 0.00% | -11.11% | | 鲍鱼价格 | 84元/千克 | 0.00% | -6.67% | -16.00% | | 扇贝价格 | 12元/千克 | 0.00% | 0.00% | +20.00% |