20180811-广发证券-农林牧渔行业跟踪_通胀预期加强_关注农业板块投资机会_17页_1mb

农林牧渔行业投资总结

核心内容

2018年全国夏粮产量为13872万吨，同比减少306万吨，下降2.2%。主要原因为冬小麦种植面积下降及天气影响导致单产和质量下滑。尽管如此，在托市收购标准提高和下游优质粮需求旺盛的背景下，优质粮价格预计将在下半年稳步上涨，推动CPI上行，通胀预期加强。因此，建议关注农业板块的投资机会。

主要观点

• 农产品价格：在通胀预期加强的背景下，农产品对CPI的贡献有所提升。
• 畜禽价格：生猪价格在8月10日环比上涨1.82%，猪价下行周期中疫情风险增加，但短期可能推涨价格，中期或有利于周期反转。
• 肉禽价格：毛鸡价格环比上涨1.2%，鸡苗价格环比上涨9.1%，行业景气度有持续性，预计三季度禽链价格将大幅上涨。
• 原材料价格：玉米价格保持稳定，豆粕价格小幅上涨，小麦价格小幅上涨，玉米深加工产品如DDGS价格小幅上涨。
• 水产品价格：海参价格小幅上涨，其他水产品价格维持不变。
• 投资建议：推荐关注农业板块，尤其是具备成本优势、业绩增长确定性高、估值低位的标的，如苏垦农发、隆平高科、温氏股份、圣农发展等。

关键信息

农产品价格跟踪

• 生猪：8月10日全国瘦肉型生猪出栏均价13.44元/公斤，环比上涨1.82%；猪粮比7.11，环比上升0.16；自繁自养头均盈利上升33.7元/头，外购仔猪头均盈利上升70.2元/头。
• 毛鸡：8月9日烟台地区毛鸡价格4.33元/斤，环比上涨1.2%，同比上涨20.3%；鸡苗价格3.95元/羽，环比上涨9.1%，同比上涨23.4%。
• 毛鸭：8月10日主产区毛鸭均价7.89元/公斤，环比上涨0.5%；鸭苗价格4.08元/羽，环比上涨23.6%。
• 玉米：国内现价维持不变，国内期价上涨1.6%，国际现价上涨4.5%。
• 豆粕：国内现货价和期货价均小幅上涨，国际现货价下跌1.4%。
• 小麦：国内现价维持不变，国内期价上涨2.6%，国际现价上涨10%。
• 鱼粉：仓库价维持不变，库存环比增加6.5%。
• 橡胶：国内现价小幅下跌0.3%，国内期价上涨21.9%。
• 白糖：国内现价和期货价均小幅上涨。

投资标的推荐

• 温氏股份：肉禽业务改善，预计2018/2019年EPS分别为1.29/1.33元，买入评级。
• 牧原股份：成本优势突出，出栏增速领跑行业，预计2018年EPS为2.05元，2019年EPS为2.14元，买入评级。
• 生物股份：动保行业龙头，预计市场苗（口蹄疫+圆环）保持高增长，2018/2019年EPS分别为1.17/1.42元，买入评级。
• 隆平高科：玉米回暖推动内生增长，国内外并购同步推进，预计2018/2019年EPS分别为0.90/1.06元，买入评级。

行业策略

• 畜禽价格反弹：建议积极参与畜禽价格反弹，重点关注生猪和肉禽板块。
• 饲料龙头：具备成本优势的饲料龙头市场份额有望提升，推荐关注水产饲料龙头、天马科技、唐人神等。
• 动保板块：口蹄疫市场苗销售有望在三季度改善，推荐关注生物股份等动保企业。

风险提示

• 农产品价格波动风险：受天气、自然灾害等因素影响。
• 疫病风险：畜禽价格易受疫病影响。
• 政策风险：农业政策推进可能受非政策因素影响。
• 行业竞争与产品风险：产品推广可能受同行业竞争品影响。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-08-11

相关研究

• 农林牧渔行业：本周猪价小幅上涨，建议关注动保、饲料龙头
• 农林牧渔行业：猪价有望迎来季节性上涨，建议重点配置养殖龙头
• 农林牧渔行业：饲料板块表现领先，继续强调配置性机会

新闻速递

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3. 非洲猪瘟防治部署：农业农村部召开紧急会议部署非洲猪瘟防治工作。
4. 台风“摩羯”防御部署：农业农村部紧急部署台风“摩羯”防御工作，确保农业生产和人民生命财产安全。
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分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士、管理学学士。
• 张斌梅：资深分析师，复旦大学管理学硕士。
• 钱浩：资深分析师，复旦大学理学硕士、学士。
• 郑颖欣：联系人，复旦大学金融学学士，曼彻斯特大学发展金融硕士。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。