20170110-申万宏源-第二十六批新股申购策略报告_首现六千万门槛_正裕价格存争议_13页_819kb

2017年A股IPO第26批新股申购策略报告总结

核心内容

2017年1月10日发布的A股IPO第26批新股申购策略报告，主要围绕本次发行的5只新股的募资规模、网下市值门槛、发行价预期、配售比例及申购策略等方面进行分析。报告还对各新股的基本面特征、行业定位、技术优势及潜在风险进行了评估，并结合AHP模型对上市初期涨幅进行预测。

主要观点

• 募资规模大幅下降：第26批IPO共安排5只新股发行，募资规模总计约26亿元，与上一批相比降幅超过60%。
• 网下市值门槛首次出现六千万门槛：3只新股的网下市值门槛设置为3000万元，其中沪市法兰泰克设置为6000万元，显示出监管对网下投资者门槛的逐步提升趋势。
• 正裕工业发行价预期存争议：根据拟募资额计算，正裕工业的预期发行价为12.04元，对应的发行PE为20.82倍，略高于行业PE。但根据以往数据，拟募资计的发行PE接近或低于行业PE的新股通常不会延期发行，因此正裕工业大概率将不延期发行。
• 报价策略情景分析：投资者应根据市场情况选择不同的报价策略，包括按发行价申报、接近发行价申报、模拟测算值上限申报等。
• AHP模型打分排序：同兴达在AHP模型打分中排名首位，瑞特股份、法兰泰克、华达科技、正裕工业依次排序。
• 配售比例与获配资金量：预计本批新股网下获配资金量在5.85-6.70万元之间，具体配售比例因市值门槛不同而有所差异。

关键信息

1. 发行价与配售比例

2. 投资者分类及配售建议

3. AHP模型打分排序

新股基本面亮点

• 法兰泰克：主要从事中高端桥、门式起重机、电动葫芦、工程机械部件的研发、制造和销售业务，具有较强的研发能力和市场竞争力。
• 同兴达：专注于中小尺寸液晶显示模组的研发、设计、生产和销售，客户包括中兴、华为、联想、东芝、戴尔等国内外一线品牌。
• 华达科技：是国内各大知名品牌乘用车冲压件供应商，拥有144项有效专利，产品广泛应用于各大汽车制造商。
• 瑞特股份：专注于船舶及海洋工程电气、自动化系统及其系统集成的研发、生产、销售及综合技术服务，具有军民产业技术融合的优势。
• 正裕工业：从事汽车悬架系统减震器的研发、生产与销售，产品可适配全球售后市场的大多数汽车品牌及车型。

风险提示

• 法兰泰克：主要风险包括利润下滑、汇率变化、税收优惠及补贴变化等。
• 同兴达：主要风险包括供应商和客户相对集中、产品单一、原材料价格波动等。
• 华达科技：主要风险包括客户新车型开发、核心技术失密、税收优惠及补贴变化等。
• 瑞特股份：主要风险包括下游市场需求波动、客户集中度较高、豁免披露部分信息导致部分投资决策失误等。
• 正裕工业：主要风险包括产品质量控制、汇率波动、原材料价格波动等。

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