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热卷期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年4月28日发布的热卷期货市场分析，主要围绕近期市场行情、基本面数据、市场驱动因素及短期观点进行总结，旨在为投资者提供参考。

二、市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约在周二出现减仓回落，总持仓量为1795580手，较前一交易日减少45377手，成交量为524533手，较上一交易日缩量。
• 日均线表现：短期价格跌破5日均线3387附近，中期仍位于30日均线3321和60日均线3294之上，显示短期走弱、中期偏强的态势。
• 现货价格：主流地区上海热卷价格报3380元/吨。
• 基差：期现基差为2元，表明期货价格略低于现货价格，存在一定的支撑作用。

三、基本面数据

1. 供应端

• 周度实际产量为305.71万吨，环比增加3.1万吨，钢厂复产节奏快于螺纹钢，但同比仍偏低。

2. 需求端

• 周度表观消费量为310.12万吨，环比减少0.62万吨，需求小幅回落，同比降幅大于螺纹钢，显示需求复苏乏力。

3. 库存端

• 社会库存为333.16万吨，环比减少6.7万吨，去库节奏加快，但同比仍偏高。
• 钢厂库存为82.41万吨，环比增加2.29万吨，显示产量回升后出货不畅，库存压力开始在钢厂端显现。
• 总库存为415.67万吨，环比减少4.41万吨，整体去库，但去库动能弱于螺纹钢。

四、市场驱动因素分析

偏多因素

• 总库存持续去化，期现基差提供底部支撑。
• 制造业需求韧性较强，优于建筑用钢，长期基本面支撑良好。

偏空因素

• 产量小幅回升，供给端边际扩张，对价格形成压力。
• 需求修复幅度弱于产量，供需格局弱于螺纹钢。
• 总库存仍处于近几年历史高位，限制价格反弹空间。

五、短期观点总结

• 价格走势：周二热卷期货减仓回落，连续增仓后出现减仓下跌，显示多头信心不足，市场进入避险模式。
• 技术面：短期价格跌破5日均线，中期仍处于均线之上，短期走弱、中期偏强。
• 操作建议：建议谨慎偏多，但需关注现货端是否跟涨。
• 支撑与压力：下方支撑关注5日均线附近，上方压力关注日内高点附近。
• 基本面判断：当前热卷处于供需双弱状态，库存较高，需继续关注需求恢复及去库节奏。

六、免责声明

本报告信息来源于公开资料，包括我的钢铁网、Wind、金十期货网站等。冠通期货对信息的准确性和完整性不作保证，报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断市场风险，谨慎决策。本报告版权归冠通期货所有，未经许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

分析师：夏书文
执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
发布机构：冠通期货股份有限公司