> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 热卷期货研究报告总结 ## 一、核心内容概述 本报告由冠通期货夏书文撰写，发布于2026年3月10日，主要分析热卷期货市场近期走势及影响因素，评估当前市场基本面与预期之间的博弈情况，并对短期和中长期走势作出预测。 ## 二、市场行情回顾 1. **期货价格**： - 热卷期货主力合约周二持仓量减少22947手，成交量为414803手，较前一交易日大幅缩量。 - 短期均线重新上破5日均线3235附近，30日均线为3251，中期压力位在60日均线3266附近。 2. **现货价格**： - 主流地区上海热卷价格报3250元/吨，较上一交易日下跌10元。 3. **基差**： - 期现基差为-6元，显示期货价格略低于现货价格。 ## 三、基本面数据分析 | 维度 | 数据 | 趋势 | |------|------|------| | **供应端** | 实际周产量：301.11万吨 | 环比减少8.50万吨（-2.75%），产量小幅收缩 | | **需求端** | 表观消费：281.57万吨 | 环比减少9.74万吨，节后需求复苏不及预期；绝对水平仍处于历史同期中等偏下 | | **库存端** | 社会库存：381.61万吨 | 环比增加24.24万吨（+6.78%），持续累库 | | **钢厂库存** | 90.08万吨 | 环比减少4.70万吨（-4.96%），厂内库存有所去化 | | **库存合计** | 471.69万吨 | 环比增加14.68万吨（+3.21%），整体库存仍在增加；2026年库存水平高于前几年，库存压力仍存 | ## 四、市场驱动因素分析 ### 偏多因素： - **供给收缩**：周产量小幅下降，供给端压力有所缓解。 - **需求韧性**：尽管节后需求复苏不及预期，但部分下游行业仍表现出一定韧性。 - **政策托底**：2026年全国两会提出发行超长期特别国债和专项债，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场信心。 ### 偏空因素： - **需求兑现慢**：下游制造业和汽车终端实际开工情况仍需验证，需求端未实质性改善。 - **原料端拖累**：原材料价格波动对热卷成本构成压力。 - **库存累积压制价格**：社会库存持续增加，对价格形成压制。 - **宏观扰动增加**：经济环境不确定性上升，市场情绪偏弱。 ## 五、短期观点总结 - 热卷期货走势呈现**震荡偏弱**态势，受原油价格冲高回落影响，市场情绪偏空。 - 短期支撑位关注**30日均线（3251）**和**5日均线（3235）**附近，压力位关注**本周高点**附近。 - 当前热卷期货处于**“弱现实、强预期”**的博弈阶段，价格上行依赖**需求复苏**和**政策落地**。 - **出口利润改善**、**钢厂生产韧性**及**政策预期**构成底部支撑，**下行空间有限**。 - 后续需重点关注： - **3月中下旬库存去化速度** - **制造业复工及订单兑现情况** - **供给端产量变化** - **终端需求复苏强度** ## 六、免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，包括我的钢铁网、Wind、金十期货网站等。 - 冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。 - 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失，冠通期货概不负责。 - 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。