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热卷期货市场研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年4月14日，主要分析热卷期货市场近期走势及基本面情况，提出短期和中期市场观点。报告指出当前热卷市场处于“供给强收缩、需求弱韧性、库存结构性分化”的强平衡状态，价格有底部支撑，但上涨空间受限。

二、市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周二持仓量增仓17092手，成交量229496手，相比上一交易日缩量。短期上破5日均线3276附近，需关注30日均线和60日均线3288附近能否站稳。
• 现货价格：主流地区上海热卷价格报3290元/吨。
• 基差：期现基差为11元，显示期货价格略高于现货价格。

三、基本面分析

1. 供应端

• 实际周产量为301.61万吨，周环比减少4.6万吨，周度减产。
• 同比仍低于去年，供给端主动收缩，对价格形成较强支撑。

2. 需求端

• 表观消费量为312.72万吨，周环比减少7.54万吨，需求环比走弱。
• 同比基本持平，工业需求呈现弱稳态势。
• 需求端为“弱现实但有韧性”，环比走弱但同比不弱。

3. 库存端

• 社会库存为348.68万吨，周环比减少10.2万吨，持续去库。
• 钢厂库存为79.43万吨，周环比减少0.91万吨，厂库去库节奏良好。
• 总库存为428.11万吨，周环比减少11.11万吨，库存持续去化。
• 热卷库存呈现结构性分化：钢厂端库存健康，贸易商端库存高企，价格在钢厂挺价和贸易商去库之间博弈。

4. 政策面

• 2026年3月5日全国两会提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场信心。
• 当前制造业PMI仍处收缩区间，下游订单未见实质性改善，政策对热卷需求端的传导仍需时间，短期难以扭转库存高企格局。

四、市场驱动因素分析

偏多因素

• 总库存持续去化，社库去库节奏加快。
• 表需环比回暖，热卷价格有底部支撑。
• 制造业需求韧性较强，长期有基本面支撑。

偏空因素

• 产量小幅回升，供给端边际扩张。
• 需求修复幅度弱于产量，供需格局弱于螺纹。
• 总库存仍处高位，制约价格反弹高度。

五、短期与中期观点

短期观点

• 热卷主力合约周二增仓震荡运行，显示止跌企稳迹象。
• 关注能否有效站稳5日、30日、60日均线，此位置保持一定乐观。
• 钢厂挺价 + 供给收缩，价格下方支撑极强，难有大幅下跌。

中期观点

• 需求复苏乏力 + 社库高企，价格难有大幅上涨。
• 大概率维持区间震荡，走势强于螺纹。
• 若钢厂复产，将对支撑力度产生削弱作用，需关注后续制造业开工率、出口订单及钢厂复产节奏。

六、作者信息

• 作者：夏书文
• 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085

七、数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于：
  • 我的钢铁网
  • Wind
  • 金十期货网站

八、免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。