20150511-华泰证券-德尔未来-002631.SZ-深度研究_从优秀走向卓越_34页_2mb

报告摘要

德尔家居（002631）是一家专注于木地板和智能家居领域的公司，通过持续创新和战略布局，展现出强大的发展潜力。公司当前投资评级为“买入”，合理价格区间尚未明确，但基于其未来增长预期，给予目标市值200亿元。

地板主业优势显著：德尔家居在地板行业拥有较强的品牌影响力和市场占有率，其产品结构以强化地板和实木复合地板为主，毛利率和净利率均处于行业领先水平。公司通过推出环保型无醛地板和德系风尚地板，进一步提升产品附加值和市场竞争力。
智能家居布局迅速：德尔家居积极布局智能家居领域，与金螳螂合作推出“家装e站”品牌，采用O2O模式拓展销售渠道。公司还设立智能互联家居产业基金，通过投资拓奇智造、好易配等企业，快速切入智能整体家居市场。
石墨烯产业链布局全面：公司通过原料战略、技术研发、平台化和产业化策略，全面布局石墨烯产业，计划打造石墨烯产业平台。公司拥有国内约10%的石墨矿资源，并设立苏州石墨烯投资基金管理公司，推动石墨烯在多个领域的应用。
未来增长潜力巨大：基于对智能家居和石墨烯市场的看好，公司预计未来三年盈利将大幅增长，目标市值达200亿元。公司产品在多个领域具有应用潜力，包括电池、透明电极、芯片、散热材料等，市场空间广阔。

年度	营业收入（百万）	同比增长	净利润（百万）	同比增长	EPS（元）	PE（倍）
2014	680.02	23.13%	128.97	40.28%	0.20	105.74
2015E	900.35	32.40%	179.62	39.27%	0.28	75.92
2016E	1192.99	32.50%	241.46	34.42%	0.37	56.48
2017E	1581.99	32.61%	322.01	33.36%	0.50	42.35