20150720-华泰证券-每周经济观察_需求萎靡_货币继续维持宽松_16页_1mb

2015年7月宏观周报总结

核心内容概述

本报告为华泰证券宏观研究团队发布的2015年7月宏观周报，主要分析了近期国内主要产业价格走势、金融市场动态及人民币汇率变化，整体呈现经济需求疲软、货币宽松延续的态势。

主要观点

• 上游产业：除有色金属价格小幅反弹外，原油、煤炭、钢材、贵金属价格均出现下跌。
• 中游产业：钢材、玻璃、水泥和化工价格均出现不同程度下跌，六大集团耗煤量同比和环比均下降。
• 下游产业：房地产市场成交量维持高位，纺织业价格环比上涨，义乌小商品价格指数略有上升，电影票房收入高增长，IT市场销量和价格处于历史低位。
• 农产品：整体温和上涨，其中猪肉价格上涨较快。
• 金融市场：央行通过逆回购操作维持流动性充裕，人民币小幅贬值。

关键信息总结

一、上游产业价格走势

• 有色金属：价格小幅反弹，LME三个月期货价格中铜上涨0.35%，铝上涨1.24%，锌上涨3.49%，铅上涨3.76%，锡上涨5.63%，镍上涨2.96%。
• 黑色金属：煤炭价格下跌，焦煤下跌2.46%，动力煤下跌1.29%，焦炭下跌2.67%；铁矿石价格下跌，Mylpic矿价指数下跌2.94%。
• 原油：价格下跌，IPE轻质原油下跌1.15%，NYMEX轻质原油下跌1.58%。
• 南华期货价格指数：综合指数下跌0.07%，工业品指数下跌0.29%，农产品指数上涨0.87%，金属指数上涨1.18%，能化指数下跌1.50%，贵金属指数下跌1.15%。
• CRB指数：综合指数下跌0.46%，食品指数下跌1.02%，油脂指数下跌0.75%，家畜指数下跌0.99%，纺织品指数下跌0.18%。

二、中游产业价格走势

• 钢材：价格下跌，兰格钢铁价格指数下跌0.98%，Mylpic钢材价格指数下跌0.72%。
• 玻璃：价格下跌，综合指数下跌0.55%，价格指数下跌0.60%，市场信心指数下跌0.38%。
• 水泥：价格下跌，水泥价格指数下跌1.43%。
• 化工：中国盛泽化纤价格指数下跌0.02%，PVC价格下跌0.21%，天然橡胶上涨1.75%，精对笨二甲酸下跌2.54%，甲醇下跌1.43%，沥青下跌2.04%，聚丙烯下跌0.71%，聚乙烯价格不变。
• 六大集团耗煤量：为53.83万吨，比上月同期下跌17.21%，环比下跌13.97%。

三、下游产业动态

• 房地产市场：成交量维持高位，30大中城市商品房成交面积为462.61万平方米，环比减少96.5万平方米，与2014年4季度成交量持平。
• 纺织业：柯桥纺织价格指数环比上涨0.25个点，其中坯布上涨0.61%，服装面料上涨0.47%，家纺上涨0.14%，服饰辅料上涨0.04%。
• 义乌小商品：价格指数上涨0.01个点，玩具类上涨0.05%，文化办公用品上涨1.65个点。
• 电影票房收入：上周为10.3亿元，环比增长3.5亿元，观影人次为3096万人次，环比增加1245万人次。
• IT市场：销量指数为64.02，环比下跌2.15个点；价格指数为90.43，与上周持平，均处于2012年以来的低位。
• 交通运输业：小幅回暖，BDI上升174点，CCFI上升38.07点，其他运价指数也有所上升。

四、农产品价格指数

• 农产品价格：整体温和上涨，农业部农产品批发价格指数环比上涨0.27%，菜篮子产品批发价格指数上涨0.30%。
• 猪肉价格：上涨较快，为25.98元/千克，环比上涨7.44%。
• 生猪价格：为17.65元/千克，环比上涨1.50%。

五、金融市场动态

• 央行公开市场操作：周二和周四分别开展200亿逆回购操作，850亿元逆回购到期，净回笼资金450亿元，逆回购利率为2.5%。
• Shibor利率：不同期限Shibor涨跌互现，隔夜Shibor上涨7.2个BP，一周Shibor下跌11.1个BP，2周Shibor下跌2个BP，1个月Shibor下跌7.4个BP，6个月Shibor下跌0.01个BP，1年Shibor上涨0.44个BP。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价为6.1192元，即期汇率为6.2095元，分别比7月10日上涨39和3个BP，人民币小幅贬值。

结论与展望

整体来看，当前市场呈现出上游产业价格下行、中游产业需求疲软、下游产业部分回暖的格局。货币宽松政策仍在持续，但实体经济动能依然较弱。房地产市场维持高位成交，显示市场仍有支撑，而IT市场则继续低迷。农产品价格温和上涨，猪肉价格涨幅显著，或反映消费端需求增强。人民币小幅贬值趋势显现，可能对出口企业有利，但对进口依赖型行业形成压力。

未来需关注政策效果、经济数据改善情况及市场情绪变化，以判断整体经济走向和市场趋势。