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银河视点总结

核心内容概述

2015年7月20日的《银河视点》是一份涵盖国内外市场分析、投资策略建议以及行业动态的综合性研究报告。报告指出，A股市场在政策托市下逐步恢复信心，但市场仍处于理性回归阶段，成长股需等待业绩兑现，大盘股需等待经济景气度回升。同时，债券市场因政策放宽境外机构投资，出现交易性机会，利率债有望拉长久期。国际市场上，美元指数上涨，黄金价格下跌，美国通胀回升，推动加息预期升温，而中国宏观经济在改革和稳增长的推动下呈现趋稳迹象。

主要观点

国内市场

• A股市场：在救市政策推动下，市场信心有所恢复，但投资者情绪仍较为谨慎。上证综指、深证成指、沪深300等指数均出现上涨，但市场进入分化期，基本面成为行情分化的重要依据。
• 投资策略：建议关注具有估值优势、业绩超预期、政策受益的个股，如当升科技。同时，应避开缺乏实质支撑的纯概念品种。
• 债券市场：利率债存在交易性机会，政策放宽境外机构投资将缓解债市供需矛盾，对长久期债券有利。
• 宏观经济：二季度GDP增速略高于预期，服务业和金融业成为新增长动力，但工业需求仍低迷，经济转型仍需时间。

国际市场

• 美国市场：6月PPI和CPI数据回升，核心CPI接近美联储2%通胀目标，推动加息预期升温。美国就业市场强劲，但制造业活动放缓。
• 欧洲市场：欧洲央行维持QE政策不变，欧元区经济疲软，贸易顺差扩大但经济景气指数下滑。
• 日本市场：日本央行维持货币政策不变，继续扩大基础货币供应。
• 新兴市场：新加坡经济增速放缓，印度出口疲弱但通胀回升，货币政策仍偏宽松。

关键信息

国内经济动态

• 农产品价格：蔬菜、猪肉价格上涨，带动CPI小幅回升，但猪价上涨速度较快，尚未进入9元时代。
• 房地产市场：销售情况好转，但土地购置和投资尚未明显回升，库存压力仍存。
• 财政数据：6月财政收支增速改善，地方债务置换推进，有助于释放稳增长能力。
• 货币政策：央行维持流动性宽松，M2增速提升，但M1增速下降，反映企业资金活化不足。
• 外汇占款：6月外汇占款继续减少，人民币国际化背景下，资本输出趋势增强。

国际经济动态

• 美元指数上涨：受美国通胀回升和美联储加息预期升温影响，美元指数刷新三个月高位。
• 黄金价格下跌：美元走强导致黄金价格持续下跌，创去年11月以来最长连跌走势。
• 欧元区经济疲软：欧洲央行维持QE政策，经济景气指数连续下滑，显示欧元区经济仍面临挑战。
• 日本货币政策：维持宽松政策，继续扩大基础货币供应，以应对经济疲软。

个股推荐

• 当升科技：周一复牌，股价接近员工持股成本价，建议买入。公司成功收购中鼎高科，拓展锂电材料、新能源汽车等新领域，具备高成长性，未来有望实现业绩高速增长。

行业投资建议

纺织服装行业

• 评级：给予“谨慎推荐”评级。
• 投资主线：
  1. “低估值高成长”：如森马服饰、海澜之家。
  2. “小市值结合转型确定性”：如红豆股份、美欣达。
  3. “估值安全性结合转型预期”：如九牧王、奥康国际等。

社会服务行业

• 动态：九成旅行社出境游业务增长，热度持续升温。

政策与市场动态

• 银行间市场开放：央行放宽境外机构投资限制，有助于缓解债市供需矛盾，推动人民币国际化。
• 房地产“黄金十年”结束：民间资本收益预期下降，大类资产配置将逐步转向资本市场。
• 金融改革持续推进：金融服务业增长对经济稳定起到积极作用，但制造业投资仍显疲软。

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应不同的预期回报。

免责声明与联系方式

• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能涉及其他网站链接，银河证券不对其内容负责。
• 报告由银河证券研究部发布，联系方式包括多个地区分析师及联系方式。

总结

本报告整体分析了2015年7月17日国内外市场情况，指出A股市场在政策托市下逐步恢复信心，但市场进入分化期，需关注基本面。同时，国内经济呈现趋稳迹象，但改革和转型仍需时间。国际市场上，美元走强，黄金价格下跌，美联储加息预期升温，而欧元区和日本仍维持宽松政策。债券市场因政策放宽而出现交易性机会，利率债有望拉长久期。个股方面，推荐关注当升科技，以及纺织服装行业中具备转型潜力和估值优势的企业。