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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概览

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，涵盖安信视点与行业点评两个部分，主要分析近期市场动态、行业表现及投资建议，同时提供相关风险提示和免责声明。

一、安信视点：加息提前对权益市场冲击有限

主要观点

• 全球货币政策走向：欧洲因疫情反复和防疫措施加强，经济复苏不确定性上升，可能推迟货币政策正常化。相比之下，美联储近期表态偏鹰派，可能在12月中旬的议息会议上加快Taper（缩减购债）节奏，提前讨论加息。
• 市场反应：尽管美联储11月会议已确定11-12月每月减少150亿美元购债规模，但市场对加息的预期提前至明年三季度。
• 影响分析：若美国提前加息，可能对新兴市场汇率和资金成本产生负面影响，但因政策沟通更透明，不会出现2013年那样的“急转弯”，对权益市场冲击有限。

关键信息

• 恒生指数收涨0.22%，报24740.16点。
• 恒生科技指数涨1.05%，恒生国企指数涨0.17%。
• 市场成交量缩至1086.1亿港元，南向资金净买入13.12亿港元。
• 分析师：韩致立

二、行业点评：消费板块表现亮眼

行业整体表现

• 恒生指数上周下跌1.10%，恒生综指下跌0.32%，恒生国企指数下跌1.58%，市场整体疲软。
• 消费板块逆势上涨，非必需性消费业上涨1.06%，必需性消费业上涨2.17%，成为市场亮点。

各板块涨跌情况

投资建议

• 食品饮料：推荐关注华润啤酒(291.HK)、周黑鸭(1458.HK)、思摩尔(6969.HK)。
• 汽车行业：推荐关注吉利汽车(175.HK)、长城汽车(2333.HK)、比亚迪(1211.HK)。
• 纺织服装：推荐关注运动及服装品牌（安踏体育2020.HK、李宁2331.HK、特步国际1368.HK、361度1361.HK）及上游制造商（申洲国际2313.HK）。
• 博彩行业：推荐关注银河娱乐(27.HK)，并关注内地与香港通关政策带来的旅游提振。

风险提示

• 食品饮料：食品安全问题、疫情反复、行业竞争、出生人口下滑、政策变动。
• 汽车行业：疫情加重、原材料涨价、芯片短缺。
• 纺织服装：原材料及海运成本上升、库存积压、行业竞争加剧。
• 博彩行业：澳门疫情反复、博企现金流动性转差。

三、免责声明与规范性披露

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于可靠数据，但不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断并咨询专业意见。
• 报告内容涉及的公司，安信国际及其关联方可能持有其股份或存在业务关系，可能影响客观性，但不承担相关责任。
• 本报告受版权保护，未经许可不得复制、分发或出版。

四、公司评级体系

五、分析师信息

• 安信视点：韩致立
• 行业点评：王强、曹莹、罗璐、杨怡然