20211126-光大证券-晨会速递_3页

文档总结

核心内容

本文档是一份综合性的市场分析报告，涵盖宏观经济、行业研究、公司研究、市场数据及法律声明等内容。主要分析了2021年11月美国FOMC会议、国防军工行业投资策略、卓胜微和阿里巴巴-SW的投资价值，以及医药行业的最新动态。同时，提供了A股、股指期货、商品市场、海外市场、外汇市场和利率市场的最新数据。

主要观点

宏观经济分析

• 美联储政策：2021年11月FOMC会议对Taper启动达成一致，但通胀问题仍被视为“暂时性”，加息可能性较小，预计不早于2023年。
• 市场展望：通胀可能持续更长时间，但Taper与加息无直接关联，政策目标仍以“保经济”为主。

行业研究

• 国防军工行业：长期发展动力来自国际形势和装备更新升级，高科技产品在国防及高端民用领域存在国产化替代需求，民机、民船市场回暖提升行业景气度。
• 投资建议：建议2022年沿航空、舰船、军工电子三条主线进行投资。

公司研究

• 卓胜微：公司第一和第二增长曲线受智能机影响，但第三增长曲线（发射端模组）表现积极，预计2021~2023年归母净利润分别为22.2、31.7和41.1亿元，对应PE分别为51/36/28X，维持“买入”评级。
• 阿里巴巴-SW：电商业务稳固，云计算等新业务发展良好，预测FY2022-FY2024归母净利润分别为1,226/1,581/1,916亿元，合理市值约26,765亿元，对应每股价值150.0港元，给予“增持”评级。
• 新华医疗：发布2021年限制性股票激励计划，拟授予600万股，业绩目标明确，维持“买入”评级。

关键信息

市场数据

• A股市场：上证综指、沪深300、深证成指、中小板指、创业板指均下跌。
• 股指期货：IF2112、IF2201、IF2203、IF2206均下跌。
• 商品市场：黄金微涨，燃油、铜、铝、锌、镍等商品价格小幅上涨。
• 海外市场：恒生指数、国企指数、标普500、纳斯达克等指数涨跌不一。
• 外汇市场：人民币对美元、欧元、日元、港币均出现小幅波动。
• 利率市场：DR001、DR007、DR014等回购利率上涨或下跌，国债收益率整体下降。

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或重大不确定性无法给出明确评级。

风险提示

• 卓胜微：智能机行情反转及新业务发展不确定性。
• 阿里巴巴-SW：监管政策影响、新业务发展不及预期、竞争加剧。
• 新华医疗：激励计划执行效果及业绩增长不及预期。

估值方法的局限性

• 报告中的分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型有其局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于合法获得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行承担风险。
• 公司及分析师不承担因使用报告内容而产生的任何法律责任。

关联机构

• 光大新鸿基有限公司：位于香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼。
• Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited：位于英国伦敦卡农街64号。

公司地址

• 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层。
• 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层。
• 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座。