20211126-大越期货-玉米期货早报_21页

玉米期货早报总结

核心内容概述

本报告为2021年11月26日的玉米期货早报，涵盖国内及全球玉米市场供需、价格走势、库存变化及期货市场分析等内容。整体趋势显示，玉米市场供应逐渐宽松，需求相对疲软，期货市场走势偏空。

主要观点

1. 基本面分析

• 国内供应：新粮上市高峰来临，玉米供应逐步增加，深加工企业玉米消耗量周环比增长2.71%，年同比增长2.76%，但整体需求仍偏弱。
• 进口情况：近期进口玉米拍卖量增加，但成交率较差，显示进口玉米对国内市场影响有限。
• 养殖需求：生猪养殖利润改善，但整体仍欠佳，对玉米需求支撑有限。
• 替代品影响：小麦库存充足，小麦与玉米价差在正负100元以内，猪企更倾向使用小麦作为饲料原料，对玉米需求形成压制。
• 供需缺口：全球与国内玉米供需缺口双降，供应逐渐趋于宽松。

2. 基差与盘面分析

• 基差情况：11月25日，玉米现货报价2660元/吨，01合约基差16元/吨，升水期货，对期价有压制作用。
• 盘面走势：01合约期价收于MA20下方，布林轨道收窄，短期面临中轨线压力，走势偏中性。

3. 库存变化

• 深加工企业库存：截至11月24日，全国96家深加工企业库存总量为304.1万吨，周环比下降2.34%，显示库存逐步减少。
• 港口库存：北方港口库存降至228万吨，周环比降1.72%；广东港口库存降至47.9万吨，周环比降14.46%，库存持续下降。
• 期货市场库存：交易所仓单大幅回升，期货市场参与度提高，交易机会增加。

4. 需求端表现

• 深加工需求：国内深加工企业玉米周度总消耗量为114.4万吨，周环比增长5.56%，年同比微增0.89%。
• 玉米淀粉需求：截至11月17日，玉米淀粉企业库存总量为64.6万吨，周环比增长6.52%，开机率提升至64.61%，显示企业生产积极性增强。
• 淀粉加工利润：近期淀粉加工利润明显上涨，提振企业生产意愿，短期内对玉米需求可能有所回升。

5. 供需平衡

• 国内供需：根据USDA报告，中国预测年度玉米供应缺口为2100万吨，环比无变化，显示国内供需仍处于紧张状态。
• 全球供需：全球玉米年度供应缺口预计为146.1万吨，同比减少128万吨，环比减少15万吨，全球供需趋于宽松。

关键信息汇总

供应端

• 新粮上市加快，供应缺口逐步缩小。
• 进口玉米拍卖量增加，但成交率差，对市场影响有限。
• 深加工企业库存下降，市场供应相对宽松。
• 主产区基层余粮充裕，进一步支撑供应宽松预期。

需求端

• 养殖利润改善，但生猪养殖积极性仍不高。
• 玉米淀粉企业库存上升，但开机率提高，显示需求回升。
• 淀粉加工利润上涨，提振企业生产意愿，对玉米需求有支撑作用。

期货市场

• 01合约期价收于MA20下方，布林轨道收窄，短期面临中轨线压力。
• 主力合约净空，空头力量增强，走势偏空。
• 基差持续走弱，对期价形成压制。

价格区间

• C2201合约价格区间：2625-2675元/吨。

结论

玉米市场供应逐渐宽松，需求端仍显疲软。短期来看，玉米期货价格可能面临中轨线压力，建议投资者关注基差变化及中轨线支撑情况，谨慎操作。随着新粮上市和进口玉米拍卖量增加，市场供应压力或将持续，但淀粉加工利润回升可能对玉米需求形成一定支撑。整体市场走势偏空，投资者需防范短期回调风险。