20230205-申港证券-汽车行业研究周报_业绩预告整体向好_关注年报行情_15页

汽车行业研究周报总结

核心内容

2023年2月5日发布的《汽车行业研究周报》对汽车板块2022年度业绩预告及市场表现进行了分析，指出整体行业向好，但存在结构性分化，新能源汽车产业链景气度持续上升，传统零部件企业面临转型压力，同时特斯拉降价对市场形成冲击。

主要观点

1. 业绩表现整体向好

• 截至2月4日，138家汽车板块A股公司发布2022年度业绩预告，其中92家公司实现盈利，47家盈利同比上升，15家实现扭亏为盈，46家录得亏损。
• 比亚迪、长城汽车、长安汽车等自主车企表现突出，比亚迪净利润增长达425.4%-458.3%，成为2022年车市最大赢家。
• 商用车企业普遍亏损，主要受销量下滑和原材料价格上涨影响。
• 汽车零部件企业出现两极分化，新能源相关零部件企业表现较好，头部企业优势更加明显。

2. 市场表现强势

• 截至2月3日收盘，汽车板块涨幅达5.7%，高于沪深300指数6.7个百分点，成为申万31个板块中涨幅最高的板块。
• 年初至今，汽车板块涨幅为12.6%，位列申万31个板块第三位。
• 电动乘用车、商用载货车和其他汽车零部件子板块涨幅居前。

3. 重点关注企业

• 建议关注低估值整车及零部件龙头企业，如比亚迪、华域汽车、福耀玻璃等。
• 新能源电动化和智能化赛道的核心标的，如德赛西威、华阳集团、瑞可达等。
• 国产替代概念受益股，如三花智控、星宇股份、中鼎股份等。
• 强势整车企业带动的核心零部件企业，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。

4. 重点关注组合

• 本周重点关注组合包括：比亚迪（20%）、德赛西威（20%）、三花智控（20%）、华域汽车（20%）、拓普集团（20%）。

5. 行业趋势与挑战

• 新能源汽车渗透率快速提升，产业链景气度持续，为汽车企业转型升级提供机遇。
• 特斯拉大幅降价影响终端市场，2023年国内汽车市场或将出现“以价换量”趋势。
• 中小企业面临加速淘汰，行业集中度有望提高。

关键信息

1. 产销数据

• 2022年汽车产销分别为2702.1万辆和2686.4万辆，同比增长3.4%和2.1%。
• 乘用车产销分别为2383.6万辆和2356.3万辆，同比增长11.2%和9.5%。
• 新能源汽车产销分别为705.8万辆和688.7万辆，同比增长96.9%和93.4%，市场渗透率达25.6%。
• 12月汽车出口32.4万辆，同比增长45.4%，新能源汽车出口增长显著。

2. 估值情况

• 汽车行业整体PE-TTM为35.02倍，处于历史高位；PB为2.37倍，历史分位为62.33%。
• 乘用车PE-TTM为34.03倍，商用车PE-TTM为151.08倍，汽车零部件PE-TTM为32.96倍，汽车服务PE-TTM为35.03倍。

3. 原材料价格

• 2023年2月，钢、铝、铜、天然橡胶等主要原材料价格同比下行，但环比上行。

4. 行业动态

• 丰田汽车连续三年蝉联全球汽车销冠，销量达1050万辆，大众汽车销量同比下降7%。
• 商务部表示将继续优化新能源汽车使用环境，稳定和扩大汽车消费。
• 造车新势力在1月表现不佳，仅理想汽车交付量破万，其他企业均出现同比和环比下滑。

风险提示

• 汽车销量不及预期。
• 汽车产业刺激政策落地不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 关键原材料短缺及成本上升的风险。

评级

• 行业评级：增持（维持）。
• 市场基准指数为沪深300指数。