20240331-华创证券-光伏行业周报_1-2月国内新增光伏装机超预期_光伏玻璃涨价预期强化_14页

光伏行业周报(2024.03.25-2024.03.31)总结

核心观点

• 国内装机超预期：2024年1-2月国内光伏新增装机3672GW，同比增长80%，若消纳红线放开，全年装机量有望达260GW（同比增长20%）。
• 光伏玻璃涨价预期强化：供需边际收紧，库存去化加快，4月涨价或具条件，成本下行叠加需求支撑，二季度企业盈利或好转。

关键观察

1. 装机数据强劲：价格回落刺激项目收益率提升，装机需求持续超预期，政策开放消纳红线或进一步打开空间。
2. 玻璃供需转向：
   • 产能增速放缓至101万t/d，库存降至20天（头部企业<10天），供需差缩小支撑涨价预期。
   • 纯碱价格已下探2000元/吨，进一步降低成本。
3. 产业链价格波动：硅料、硅片、电池片价格环比显著下降，组件价格相对稳定，海外市场报价持平。

投资建议

• 超预期市场：关注美国产业链公司及政策敏感公司（如晶科能源、天合光能）。
• 择优布局：聚焦成本优势、盈利韧性企业（如通威股份、福莱特）及电池技术创新公司（HJT、钙钛矿技术储备）。
• 风险提示：需关注需求不及预期、原材料价格波动、产能过快扩张及贸易摩擦等风险。