20231229-中原证券-光伏行业月报_11月国内光伏装机大幅提升_光伏板块二级市场触底反弹_14页_674kb

光伏行业月报总结

核心内容概述

2023年11月，国内光伏装机容量显著提升，光伏板块在12月出现触底反弹，二级市场表现优于大盘。尽管行业整体面临产能过剩和装机增速放缓的压力，但部分技术突破和企业积极举措为市场注入信心，推动行业估值回归合理区间。

主要观点

• 光伏板块表现：12月光伏产业指数上涨2.93%，大幅跑赢沪深300指数，板块个股普遍反弹，其中逆变器、光伏支架、石英坩埚和光伏焊带涨幅居前。
• 国内装机增长：11月国内新增光伏装机21.32GW，同比增长185.41%，环比增长56.53%，扭转了8月以来的下行趋势。1-11月累计装机量达163.88GW，全年有望突破180GW。
• 出口数据改善：11月太阳能电池出口金额183.06亿元，同比下滑19.60%，但跌幅较10月有所收窄，显示出口市场逐步回暖。
• 多晶硅供应增长：11月多晶硅产量15.70万吨，环比增长14.60%，预计2023年全年产量将超145万吨，同比增长80%，行业供给充足。
• 价格持续下行：硅片、电池片及组件价格继续走低，光伏玻璃和工业硅价格亦受压制，但硅料价格趋于企稳，N型硅料表现相对坚挺。
• 技术突破：隆基绿能的HBC电池转换效率达27.09%，创单晶硅电池效率新纪录；协鑫光电启动全球首个吉瓦级钙钛矿组件生产基地，标志着钙钛矿技术进入商业化阶段。
• 企业动作：多家光伏企业发布股票回购公告，释放积极信号；中润光能拟在创业板上市，计划融资23亿元用于扩大生产。

关键信息

1. 装机与出口数据

• 11月新增装机：21.32GW，同比增长185.41%，环比增长56.53%。
• 1-11月累计装机：163.88GW，同比增长149.40%，全年有望超过180GW。
• 出口金额：11月出口183.06亿元，同比下滑19.60%，跌幅收窄。

2. 多晶硅供给与价格

• 多晶硅产量：11月15.70万吨，环比增长14.60%；1-11月累计产量130.39万吨，同比增长108.99%。
• 多晶硅料价格：12月底多晶硅致密料均价65元/kg，N型价格6.7万-7万元/吨，P型价格5.6-6万元/吨。
• 价格走势：硅片、电池片、组件及光伏玻璃价格持续下行，但硅料价格企稳。

3. 技术进展

• BC电池：隆基绿能HBC电池转换效率达27.09%，创单晶硅电池效率新纪录。
• 钙钛矿电池：协鑫光电启动全球首个吉瓦级钙钛矿组件生产基地，标志着钙钛矿进入商业化阶段。

4. 投资建议

• 行业估值：光伏产业指数PE(TTM)为11.93倍，处于历史2.46%分位；PB(LF)为2.22倍，处于历史25.79%分位。
• 评级调整：提升行业投资评级至“强于大市”，建议关注制造端龙头企业及技术创新领域。

5. 风险提示

• 国际贸易政策变化；
• 全球装机需求不及预期；
• 阶段性供需错配、产能过剩、盈利能力下滑。

行业动态

• 国家发改委：支持大型风光基地配套抽水蓄能项目，推动风光一体化发展。
• 国务院：提出到2025年非化石能源消费比重达20%，电能占终端能源消费比重达30%。
• 河南省发改委：计划到2025年新能源装机突破7500万千瓦，产业规模迈上2000亿元新台阶。
• 内蒙古：加快“风光氢储车”产业链建设，推动新能源装备基地发展。
• 山东省：2024年可再生能源新增装机15GW以上，装机规模突破1亿千瓦。
• 福建省：清洁能源交易采用等比例出清方式，促进市场公平竞争。

重点公司公告

• 天合光能：回购股份10,788,137股，支付资金3.78亿元。
• 晶澳科技：决定不向下修正“晶澳转债”转股价格。
• 爱旭股份：回购股份11,062,480股，支付资金1.84亿元。
• 通威股份：投资280亿元建设绿色基材一体化项目。
• 大全能源：投资150亿元建设硅基新材料产业园。
• 安彩高科：向子公司增资5,100万元建设高纯石英玻璃项目。
• 阳光电源：发布限制性股票激励计划，拟授予1,150万股。
• 昱能科技：签订200MW储能项目采购合同，投资15亿元建设智能制造基地。
• 禾迈股份：中标国家电力投资集团储能项目，提升市场影响力。
• 奥特维：控股子公司签订2.3亿元采购合同。
• 捷佳伟创：回购股份821,100股，支付资金6,481万元。
• 金博股份：回购股份626,577股，支付资金5,005万元。
• 帝科股份：投资2亿元建设高效导电银浆生产基地。
• 中信博：获得政府补助9,987,013.41元。

重点融资信息

• 中润光能：拟在深交所创业板上市，计划融资23亿元用于8GW高效光伏电池项目及补充流动资金。

总结

2023年11月，国内光伏行业装机量大幅增长，显示行业复苏迹象。12月光伏板块出现超跌反弹，市场情绪有所回暖。尽管整体行业仍面临产能过剩、价格下行等压力，但技术突破和企业积极动作为行业注入信心。中长期来看，建议关注制造端龙头及技术创新领域，短期市场反弹持续性值得期待。