通信行业2018年年报和2019年一季报总结：云物车高景气，5G竞赛兴起_30页_2mb
报告摘要
通信行业2018年年报及2019年一季报总结
核心内容
2019年5月发布的通信行业研究报告指出，2018年通信行业在4G建设尾声后进入增速放缓阶段，整体盈利受到商誉减值影响，但部分非运营商板块如物联网、车联网、云计算基础设施及设备等表现突出。随着5G商用加速，行业有望迎来新的增长周期，同时Q2运营商招标将成为重要催化剂。
主要观点
- 行业整体表现：2018年通信行业总营收增长5%，但归母净利润同比大幅下滑51%，主要由于运营商资本开支减少及部分公司计提大额商誉减值。剔除中国联通、中兴通讯、大唐电信后，行业营收增长15%，归母净利润增长32%。
- 细分板块分化：物联网&车联网、云计算相关基础设施及设备等非运营商板块保持高景气，而ODN、网络建设等与运营商资本开支关联较大的板块表现不佳。
- 5G发展预期：5G被视为通信行业最确定的发展趋势，牌照发放和相关设备招标将推动行业增长。
- 投资建议：重点推荐中兴通讯、光环新网、星网锐捷、高新兴，建议关注烽火通信、光迅科技、天孚通信、中际旭创等公司。
关键信息
2018年行业数据
- 总营收：7033亿元，同比增长5%
- 归母净利润：100.87亿元，同比下滑51%
- 剔除中国联通、中兴通讯、大唐电信后：
- 总营收：3245亿元，同比增长15%
- 归母净利润：124.10亿元，同比下滑32%
2019年Q1行业数据
- 总营收：1677亿元，同比下滑1%
- 归母净利润：62.76亿元，同比增长46445%
- 剔除中国联通、中兴通讯、大唐电信后：
- 总营收：720亿元，同比增长8%
- 归母净利润：39.45亿元，同比下滑8%
分板块表现
| 板块 | 2018年营收增速 | 2018年归母净利润增速 | 2019Q1营收增速 | 2019Q1归母净利润增速 |
|---|---|---|---|---|
| 物联网&车联网 | +57.79% | +26.35% | +76.07% | +57.33% |
| 云计算相关基础设施及设备 | +24.28% | +23.84% | +19.89% | +43.5% |
| 通信设备 | -15.02% | -207.55% | -13.7% | -28.58% |
| ODN | -12.43% | -155.95% | -28.35% | -293.81% |
| 网络建设 | +6.77% | -4.51% | -0.99% | -70.16% |
| 无线上游 | +13.97% | +143.61% | +25.73% | +109.20% |
| 光模块&光器件 | +35.48% | +41.35% | -9.27% | +8.23% |
| 光纤光缆 | +22.06% | +15.81% | +20.20% | -14.54% |
风险提示
- 5G商用进度不及预期
- V2X发展不及预期
- 核心城市IDC限制政策放松
重点推荐股票
| 股票代码 | 股票名称 | 收盘价(元) | 投资评级 | EPS(元) | P/E(倍) |
|---|---|---|---|---|---|
| 300383 | 光环新网 | 17.35 | 买入 | 0.43 | 40.35 |
| 000063 | 中兴通讯 | 32.15 | 买入 | -1.67 | -19.25 |
| 002396 | 星网锐捷 | 24.30 | 买入 | 1.00 | 24.30 |
| 300098 | 高新兴 | 9.45 | 买入 | 0.31 | 30.48 |
结论
通信行业整体面临4G周期尾声带来的收入增速放缓和商誉减值带来的盈利压力，但非运营商板块如物联网、车联网、云计算基础设施及设备等表现出较强的景气度。随着5G商用推进及运营商招标启动，行业有望迎来新的增长契机。重点推荐中兴通讯、光环新网、星网锐捷、高新兴等公司，同时建议关注5G相关设备及服务提供商的招标进展。
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