20210815-首创证券-电子行业简评报告_7月手机出货量触底反弹_回暖行情有望持续_10页_1mb

电子行业研究报告总结

核心内容

本报告由首创证券电子行业首席分析师何立中发布，主要分析了中国电子行业，尤其是半导体和手机出货量的市场走势，并提供了投资建议与风险提示。

主要观点

• 手机出货量回暖：2021年7月，国内市场手机出货量为2867.6万部，同比增长28.6%，结束了4~6月连续三个月的同比下降趋势。5G手机出货量在7月达到2283.4万部，同比增长64.1%，占手机出货量的79.6%。
• 市场风格转变：近期A股半导体公司中，涨幅最快的前20家公司多为市值较低的公司，表明市场风格正在从大市值公司向中小市值公司倾斜。
• 半导体行业前景看好：半导体板块尚未出现行情结束的迹象，如业绩增速放缓、产业发展被证伪、大机构重仓等，因此分析师对半导体行业持“看好”评级。
• 舜宇光学出货量变化：舜宇光学7月手机镜头出货量同比下降22.9%，但环比增长22.1%。由于海外疫情缓解和新机发布期临近，预计8月将成为下半年手机镜头出货量增长的拐点。
• 电子行业细分表现：年初至今，电子行业多数细分领域上涨，集成电路涨幅最大；但近期一周，电子板块整体下跌，集成电路跌幅最大。

关键信息

手机出货量分析

• 7月数据：国内手机出货量同比增长28.6%，环比增长11.7%。
• 5G手机占比：自2020年以来，5G手机出货量占比持续上升，2021年7月已达到79.6%。
• 未来预期：下半年手机出货量有望继续小幅上升，5G手机出货量也将持续增长，但市场趋于饱和，增长可能放缓。

舜宇光学分析

• 7月出货量：舜宇光学手机镜头出货量为1.05亿件，同比下降22.9%，环比增长22.1%。
• 趋势判断：2021年5月以来，舜宇光学手机镜头出货量同比降速放缓，预计8月将成为下半年增长的拐点。

半导体市场风格转变

• A股表现：本周涨幅前20名的半导体公司多为市值较小的公司，说明市场偏好中小市值企业。
• 原因分析：中小市值公司盈利能力和成长性相对较低，但股价波动较大，更容易因市场变化而出现大幅上涨。

电子行业细分涨跌幅

• 近期一周表现：除消费电子设备、消费电子、消费电子组件和显示零组外，其他细分行业均下跌，其中集成电路跌幅最大。
• 年初至今表现：除消费电子组件、消费电子和PCB外，其他细分行业均上涨，集成电路涨幅最大。

投资建议

• 推荐公司：斯达半导、思瑞浦、芯原股份、华虹半导体、富瀚微、兆易创新等技术赛道公司，因其具备穿越牛熊周期的能力。
• 投资逻辑：中小市值公司更容易因市场变化获得股价增长，而大市值公司涨幅受限，政策支持和市场风格转变使中小市值公司更具投资价值。

风险提示

• 手机出货量不及预期：下半年手机出货量可能受多种因素影响，未能达到预期。
• 外部压制：美国对半导体产业的打压使中国大陆半导体产业发展面临一定制约。

附图与数据来源

• 图1：2020年以来国内手机出货量变化
• 图2：2020年至今5G手机出货量占比
• 图3：舜宇光学手机镜头月度出货量
• 图4：国内手机月度出货量占比
• 图5：上周电子指数走势
• 图6：年初至今电子指数走势
• 图7：本周A股各行业涨跌幅
• 图8：年初至今A股各行业涨跌幅
• 图9：本周电子各细分行业涨跌幅
• 图10：年初至今电子各细分行业涨跌幅

数据来源

• 聚源数据、中国信息通信研究院、Wind、首创证券

投资评级标准

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 何立中，首创证券电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾任职于比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报。

分析师声明

• 本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观、公正，结论不受第三方影响，作者对报告内容和观点负责。

免责声明

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