20240514-华安证券-清溢光电-688138.SH-24Q1业绩创新高_产能扩张有序进行_7页_370kb

清溢光电（688138）业绩分析与总结

清溢光电在2023年实现了显著业绩增长，公司全年营业收入达924亿元，同比增长2126%；净利润达134亿元，同比增长3518%。2024年第一季度公司继续高增长，单季度营收增长4854%，净利润增长15522%。

下游客户加大新品开发力度，推动订单增加，促进公司收入增长。公司通过产品结构调整和优化，增强了获利能力，带动了利润增长。

在平板显示业务方面，公司产销规模持续扩大，2023年AMOLED/LTPS业务营收297亿元，同比增长4391%，客户包括京东方、维信诺、天马等。公司持续推进新产品研发，如6代超高精度AMOLED/LTPS掩膜版，并已实现相关产品量产，持续提升产能。

半导体芯片掩膜版业务表现同样优异，尤其在高精度工艺节点方面取得了突破。公司实现了180nm工艺节点产品的量产，正在推进130nm-65nm工艺节点产品的研发。公司具备设计、销售印刷电子掩膜版的技术，客户覆盖芯片制造产业链。2023年半导体业务的强劲表现为其未来增长奠定了基础。

公司投资建议部分给予“增持”评级，并预计2024-2026年净利润分别为193亿元、253亿元和339亿元。根据财务预测，公司市盈率从2804倍逐步降至1598倍，显示出未来增长空间较大。

与此同时，公司也面临下游需求不及预期及新产品研发风险，但凭借技术领先优势和产能优势，公司在半导体及平板显示用掩膜版领域的发展潜力较大。