深度报告-20250616-浙商证券-清溢光电-688138.SH-清溢光电深度报告_佛山基地扩产顺利_技术创新+国产替代有望驱动公司快速成长_19页_1mb

清溢光电公司深度报告总结

清溢光电是国内成立最早、规模最大的掩膜版企业之一，2024年营收达111亿元，同比增长20%，利润也显著提升。公司主要应用于平板显示和半导体领域，受益于下游行业需求和技术升级。

公司概况

成立于1997年，于2019年在上海科创板上市。产品覆盖平板显示、半导体芯片、触控和电路板等行业，2024年公司半导体业务收入同比增长34%，占总收入比例上升。

经营规模与增长

2020年至2024年，公司营收从487亿元增至111亿元，产量翻倍，净利润连续三年增速超25%。扩产计划包括佛山基地35亿元投资，扩大平板显示和半导体产能，预计2025年营收和利润年均增长29%-40%。

行业与市场分析

掩膜版是电子制造关键环节，平板显示和半导体应用占全球市场88%。国内平板显示掩膜版市场占比已达57%，国产厂商份额低，清溢光电在CR6排名中位列第五。半导体掩膜版国产化率约10%，公司积极布局130nm以下制程技术。

技术创新

公司加大HTM、PSM等高端掩膜版研发，2024年实现中高端HTM量产，并推进28nm半导体掩膜版开发。产品需求受大尺寸化、高精度化趋势驱动，单价值量提升。

风险与风险提示

下游需求波动、供应链依赖进口、新产能进度风险等。公司估值基于2025年PE约33倍，给出买入评级。

摘要强调公司作为国内龙头，光伏受益于国产替代和扩产，预计未来几年业绩强劲增长。