20180709-开源证券-煤炭行业周报_动力煤价格小幅下调_焦炭价格出现松动_20页_2mb

煤炭行业分析总结（2018年07月09日）

核心内容

本报告分析了2018年7月煤炭行业的市场表现、价格走势及投资策略，指出行业整体呈现低位震荡，动力煤价格小幅下调，焦炭价格出现松动，无烟煤价格延续上涨趋势。同时，报告提到了国家政策对煤炭行业的影响，以及未来投资方向。

主要观点

• 行业表现：煤炭板块上周整体下跌3.94%，跑输沪深300指数1.04个百分点。仅云煤能源一家上涨，其余多数公司下跌，其中西山煤电、山西焦化等跌幅超过10%。
• 动力煤市场：动力煤价格小幅下调，港口煤价延续回落，但受强需求支撑，下降幅度较小。电厂煤耗回升，库存可用天数保持稳定，但港口库存增加明显。
• 炼焦煤市场：焦炭价格出现松动，焦企库存上升，钢厂控量意图明显。焦煤价格整体持平，但港口库存继续积压。
• 无烟煤市场：无烟煤价格继续上涨，但下游产品价格整体疲软。
• 政策影响：国家通过增加优质产能、调节运力、打击投机需求等手段稳定煤价，同时推进供给侧改革，从总量性去产能向结构性去产能转变，有利于大型优质煤炭企业。
• 投资策略：建议关注成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业；细分煤种龙头及低估值企业；以及具有国企改革、地方企业重组概念的煤炭企业。重点推荐中国神华、潞安环能等低估值龙头企业，同时关注西山煤电、山西焦化等具备改革潜力的公司。

关键信息

动力煤价格与库存

• 环渤海动力煤价格指数：维持持平，为570元/吨。
• 秦皇岛港煤价：山西大混（Q5000K）593.20元/吨，环比下降6.55元/吨；山西混优（Q5500K）678.40元/吨，环比下降5.35元/吨。
• 电厂煤耗：周内平均日耗回升至77.05万吨，库存可用天数保持19天。
• 港口库存：秦皇岛港煤炭库存大幅上升至704万吨，环比上涨13.27%。

炼焦煤价格与库存

• 焦煤价格：柳林4号车板价1640元/吨，古交2号焦煤车板价1610元/吨，均持平。
• 焦炭价格：天津港一级冶金焦（山西产）2350元/吨，环比下降20元/吨；二级冶金焦价格均有下降。
• 焦炭库存：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数14.5天，焦煤库存可用天数8天，喷吹煤库存可用天数13天。
• 焦化企业开工率：100万吨焦化企业开工率77.77%，环比下降0.47%；产能在100-200万吨之间焦化企业开工率76.69%，环比上涨1.13%；产能>200万吨焦化企业开工率77.65%，环比上涨2.77%。

无烟煤市场

• 阳泉无烟洗中块：价格1170元/吨，环比上涨50元/吨。
• 晋城中块：价格1200元/吨，环比上涨50元/吨。
• 下游产品价格：尿素、精甲醇、水泥等主要产品价格均有回落。

政策动态

• 铁路货运增量方案：中国铁路总公司计划到2020年实现全国铁路货运量47.9亿吨，煤炭运量28.1亿吨。
• 唐山钢铁、焦化超低排放改造：2018年10月底前通过验收并达标的企业可享受环保调度政策，未达标企业将被停产。
• 河北省去产能计划：今后三年将压减退出钢铁产能4000万吨，煤炭产能3000万吨，其他行业产能亦有明确目标。

投资建议

• 投资主线：（1）成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业；（2）细分煤种龙头、低估值企业；（3）具备国企改革及地方重组概念的煤炭企业。
• 个股推荐：关注中国神华、潞安环能等低估值龙头企业，以及西山煤电、山西焦化等具备改革潜力的公司。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致煤炭需求减弱。
• 政策风险：环保政策及去产能政策可能对行业造成一定影响。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：样本焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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