传媒行业投资策略报告：政策、事件驱动复苏，AI赋能行业创新-20230628-万联证券-28页_2mb

传媒行业投资策略报告总结

核心内容

传媒行业在2023年上半年表现突出，行业估值PE-TTM逐步回升，超过近六年均值水平。2023年1-6月，申万传媒行业上涨59.48%，在申万各一级行业中排名第1，跑赢沪深300指数及创业板指。2023年Q1，传媒行业营收和归母净利润同比上涨，归母净利润实现扭亏为盈，表明行业正逐步复苏。

主要观点

1. 需求复苏

   • 2023年消费复苏带动传媒行业回暖，电影、广告、游戏等领域的景气度逐步回升。
   • 政策支持和热点事件驱动行业增长，如亚运会电竞赛事、电影免征政策等。

2. 游戏行业

   • 游戏市场收入表现良好，版号发放常态化为市场注入活力。
   • 电竞市场在政策推动和亚运会赛事带动下，热度回升，市场呈现回弹趋势。
   • AIGC技术在游戏制作、内容创新、运营优化等方面广泛应用，降本增效，推动行业迈入新阶段。

3. 电影行业

   • 电影市场因影院恢复运营和政策支持呈现良好回暖态势，Q1票房同比增长13.3%。
   • 暑期档电影蓄势待发，影片类型丰富，预期票房表现强劲。
   • 影院建设放缓，市场以恢复运营效率为主，免征政策有助于缓解影院运营压力。

4. 广告营销行业

   • 广告市场整体回暖，梯媒（电梯广告）保持高景气度，成为核心价值赛道。
   • 消费复苏带动线下广告需求，梯媒与影院广告复苏弹性较大。
   • AIGC技术在广告创意、内容生成、投放优化等方面赋能行业，提升效率并降低门槛。

5. AIGC赋能行业

   • AIGC技术在传媒行业多个领域广泛应用，包括广告、影视、游戏、娱乐等。
   • 通过AI内容生成、数据分析、优化流程等方式，AIGC助力行业降本增效，推动创新和效率提升。

关键信息

• 游戏市场：2023年一季度中国游戏市场收入环比增长15.61%，移动游戏为主力。版号常态化发放为市场注入信心，优质新游上线带动用户充值流水上升。
• 电竞市场：电竞行业在政策支持和亚运会赛事推动下热度回升，2022年首次出现微幅回落，2023年回弹趋势显著。
• 电影市场：2023年Q1票房158.6亿元，同比增长13.3%。免征电影发展资金政策跨越多个档期，有望提升影片供给数量和质量。
• 广告市场：2023年1-4月广告花费跌幅同比缩窄，梯媒保持高景气度，药品、化妆品/浴室用品、交通行业广告花费增长显著。
• AIGC应用：AIGC在游戏制作、广告营销、影视制作等方面广泛应用，提升内容生产效率，降低生产成本，推动行业变革。

投资建议

• 游戏：看好市场景气度恢复，优质新游上线带动增长，建议关注游戏行业。
• 电影：暑期档电影蓄势待发，影片供给端质量提升，建议关注电影及影院运营。
• 广告营销：梯媒表现突出，线下广告复苏弹性较大，建议关注广告营销领域。
• AIGC：技术快速发展，赋能多领域，建议关注AIGC在传媒行业的应用。

风险提示

• 政策环境变化可能影响行业发展。
• 消费复苏不及预期可能导致行业增长受限。
• 市场竞争加剧可能压缩企业利润空间。
• AIGC技术应用不及预期可能影响行业变革进程。
• 商誉减值风险需警惕。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

其他说明

• 投资决策应基于个人情况，如持仓结构、投资目标等。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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