20260525-国盛证券有限责任公司-农林牧渔行业周报_板块近期连续走弱_政策催化后市可期_11页_885kb

报告摘要

农林牧渔板块总结

核心内容概述

农林牧渔板块近期表现疲软，5个交易日内跌幅4.21%，10个交易日内跌幅7.23%，行业排名跌幅第1。板块整体处于基本面调整期，生猪养殖持续亏损，但跌幅较一个月前有所缓和。政策催化成为新的关注点，但政策较为理性，导致市场情绪未明显改善。此外，板块轮动明显，科技与对美出口利好板块表现更优。

主要观点

板块表现：农林牧渔板块本周下跌6.31%，跑输大盘6个百分点。个股涨跌幅分化明显，部分公司如福成股份、国投中鲁、*ST天山表现较好，而海利生物、生物股份、德康农牧跌幅较大。
生猪养殖：全国瘦肉型肉猪出栏价下跌0.5%，猪肉平均批发价保持稳定。生猪养殖亏损持续，但跌幅较之前有所缓解。自繁自养与外购仔猪头均盈利均下滑，但出售仔猪毛利有所回升。当前估值处于低位，关注龙头及低成本高成长企业。
家禽养殖：白羽鸡价格下跌，但鸡产品价格上涨，肉鸡苗价格显著上升。黄羽鸡产能调整，建议关注季节性价格弹性机会。父母代种鸡养殖利润增加，屠宰利润改善。
种植与农产品：产业端品种换代趋势明确，中穗密植成长性突出。转基因、新季扩繁制种等信息逐步确认，行业成长性有望提升。关注康农种业、敦煌种业、隆平高科等。
菌菇行业：金针菇价格稳定，冬虫夏草进入放量期，年度配置价值较高。建议关注众兴菌业、雪榕生物、华绿生物等。
养殖配套：畜禽价格仍处恢复周期，龙头饲企具备优势，有望替代中小饲企。疫苗行业后续季度景气度可能回暖。
宠物行业：行业增长趋势未变，建议关注季度增速回暖及新品销售放量。估值回调后具备较好配置价值，关注乖宝宠物、中宠股份。

关键信息

生猪养殖

全国瘦肉型肉猪出栏价：9.47元/kg，较上周下跌0.5%
猪肉平均批发价：14.8元/kg，较上周持平
自繁自养头均盈利：-345.94元/头，较上周减少2.7元/头
外购仔猪头均盈利：-243.75元/头，较上周减少30.21元/头
出售仔猪毛利：-29.69元/头，较上周增加16.07元/头

家禽养殖

白羽鸡平均价：7.52元/kg，较上周下跌0.4%
鸡产品平均价：8.95元/kg，较上周上涨0.6%
肉鸡苗价格：3.48元/只，较上周上涨4.8%
父母代种鸡养殖利润：0.73元/只，较上周增加0.16元/只
屠宰利润：-0.54元/只，较上周增加0.11元/只

大宗商品

玉米现货价：2432.75元/吨，较上周下跌0.3%
豆粕现货价：2950.53元/吨，较上周下跌1.1%
菜粕现货价：2424.21元/吨，较上周下跌0.6%
菜油（进口四级）现货价：10163.75元/吨，较上周上涨0.9%
棕榈油（24度）现货价：9483.33元/吨，较上周上涨0.6%
鱼粉（国产）现货价：18275元/吨，较上周上涨1.8%
鱼粉（进口）现货价：18471.74元/吨，较上周上涨2.2%
白糖现货价：5400元/吨，较上周下跌1.2%

风险提示

农产品价格波动风险：受天气等自然灾害影响，可能影响销售、运输及价格走势。
疫病风险：畜禽价格波动易受疫病等因素影响。
政策风险：农业政策推进进度和执行效果可能受非政策因素影响，导致行业变革速度放缓。
行业竞争与产品风险：公司产品推广可能受同行业竞争品影响，导致销售情况不及预期。

增持建议

生猪养殖：关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、巨星农牧、新希望、立华股份等龙头及低成本高成长标的。
家禽养殖：关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。
种植与农产品：关注康农种业、敦煌种业、隆平高科。
菌菇行业：关注众兴菌业、雪榕生物、华绿生物。
养殖配套：关注海大集团、禾丰股份。
宠物行业：关注乖宝宠物、中宠股份。

投资评级说明

股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（相对基准指数涨幅5%~15%）、持有（相对基准指数涨幅-5%~5%）、减持（相对基准指数跌幅5%以上）
行业评级：增持（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅-10%~10%）、减持（相对基准指数跌幅10%以上）

分析师信息

分析师：张斌梅、沈嘉妍
执业证书编号：S0680523070007、S0680524040001
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