20170116-东兴证券-农林牧渔行业2017年1月第2周周报_节前供需企稳_关注政策催化_22页_2mb

报告摘要

农林牧渔行业2017年1月第2周周报总结

核心内容

2017年1月9日至13日，农林牧渔行业整体下跌4.33%，跑输沪深300指数约3.5个百分点，跑输整体大盘约3.01个百分点，位于申万28个行业第26位。其中，粮油加工跌幅最小（2.0%），农业综合跌幅最大（6.0%）。投资组合推荐的公司上周整体表现不佳，组合收益率为-3.95%，跑输沪深300指数3.12个百分点，但跑赢行业指数0.38个百分点。

本周投资组合与上周相同，均为京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、禾丰牧业、金河生物各占20%。这些公司被强烈推荐，主要基于政策推动和供给侧改革逻辑，以及种业和农化领域的增长潜力。

主要观点

生猪市场

猪价在突破9元后有所回调，养殖户出栏积极性提高，生猪供应增加，屠企走货稳定。
生猪存栏环比下降2.0%，同比下降4.2%；能繁母猪存栏环比下降0.5%，同比下降3.6%。
2017年环保政策深化，猪场拆除加速，能繁母猪存栏量继续下降，产能恢复缓慢，猪周期拉长。
猪价预计将在节前保持高位，但整体盈利空间有限。

家禽市场

毛鸡供应增多，屠企下调毛鸡收购价格，毛鸡价格下跌。
鸡苗价格受停孵影响期结束，养殖户恢复补栏，苗价重回1元以上，但后期仍受鸡价影响低位运行。
引种断档导致禽链价格上涨逻辑不变，白羽肉鸡景气后期将逐步兑现。

水产市场

草鱼、鲢鱼价格稳定，鲍鱼价格下跌11.11%，海参价格下跌4.00%。
节前水产市场供需趋于平衡，价格波动不大。

农作物市场

玉米价格低迷，下游饲料企业年前备货接近尾声，供应压力尚未完全释放，预计后市价格仍会弱势运行。
大豆、豆粕国内外价格均有所上涨，但玉米、小麦价格小幅下跌。
糖价受供给增加影响，节前反弹受限，但长期来看全球供给缺口仍支撑糖价上涨。
棉花价格受供需影响下行，预计节后供应充足，棉价将继续承压。

节水灌溉

按照“到2020年新增高效节水灌溉面积1.5亿亩”的目标，预计高效节水灌溉市场规模增量达1050亿元，平均每年增量131亿元。

关键信息

投资主线：政策推动和供给侧改革、种业和农化。
重点推荐标的：京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、禾丰牧业、金河生物。
行业重点公司盈利预测与估值：
- 京蓝科技：EPS 15A=0.23，EPS 17E=1.27，PE 17E=22.98，PB=12.9。
- 雏鹰农牧：EPS 15A=0.22，EPS 17E=0.43，PE 17E=13.37，PB=3.97。
- 荃银高科：EPS 15A=0.07，EPS 17E=0.12，PE 17E=96.75，PB=5.0。
- 禾丰牧业：EPS 15A=0.38，EPS 17E=0.76，PE 17E=19.26，PB=4.56。
- 金河生物：EPS 15A=0.48，EPS 17E=0.41，PE 17E=24.27，PB=2.4。
行业要闻：
- 农业部等五部委联合印发《全国奶业发展规划（2016-2020年)》，强调奶业供给侧改革与绿色生态发展。
- 农业部印发《农业资源与生态环境保护工程规划（2016-2020年)》，推动农业绿色发展和资源保护。
重点公司公告：
- 中牧股份获得兽药产品批准文号批件。
- 溢多利因筹划非公开发行股票停牌。
- 正邦科技完成非公开发行股票发行。
- 温氏股份2016年业绩预告显示净利润增长。
- 荃银高科2016年业绩预告显示净利润增长。
- 罗牛山发布2016年12月份生猪销售简报。

风险提示

政策不达预期是主要风险因素。

重点跟踪公司涨跌幅

周涨幅前五：

印纪传媒：8.7%
福建金森：7.9%
新中基：6.3%
正虹科技：4.7%
百洋股份：1.8%

周跌幅前五：

益生股份：-19.1%
圣农发展：-13.3%
永安林业：-12.8%
*ST中鲁：-12.7%
南宁糖业：-12.1%

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。