20170212-天风证券-电气设备行业研究周报_政策底电动汽车配置正当时_一带一路_助推电力设备企业出海_17页_722kb

电气设备行业分析总结

核心内容概览

本报告聚焦于新能源汽车、电力设备、风电、光伏四大细分行业，分析其市场行情、政策影响、产业链价格变动及重点标的推荐。同时，报告还提供了行业资讯、上市公司动态及投资评级信息，为投资者提供全面的行业视角和投资建议。

主要观点

1. 新能源汽车：政策底后出现基本面底，行业配置正当时

• 政策调整：2016年底新能源汽车补贴政策调整，标志着政策底的结束。
• 基本面变化：1月新能源乘用车销量同比下滑61%，环比下滑87%，但市场预期已调整，预计二季度销量将回升。
• 产业链价格波动：动力电池价格整体下滑，但三元正极材料逆势上涨，受益于需求增长与钴价上升。
• 重点推荐标的：
  • 当升科技：三元正极材料龙头，逻辑强化，价格上涨。
  • 澳洋顺昌：低估值高增长，锂电池业务弹性大。
  • 国轩高科、东方精工、双杰电气、先导智能：值得关注。

2. 电力设备：“一带一路”推动出海，行业增长点显现

• “一带一路”提速：相关国家加大电力基础设施投资，利好电力设备出口。
• 国内投资平稳：竞争加剧，但海外业务成为重要增长点。
• 重点推荐标的：
  • 特变电工：多年海外EPC经验，订单充足，受益“一带一路”。
  • 金风科技：国内风机龙头，市占率提升，海外业务占比有望提高至20-30%。
  • 天顺风能：深耕海外市场，客户涵盖Vestas、GE等国际巨头。
  • 中国西电：特高压设备龙头，海外订单增长30%，与GE有长期合作。
  • 海兴电力：海外业务占比60%，覆盖“一带一路”36个国家。

3. 风电：2017年装机大年，2018年运营现金流有望改善

• 行业增长预期：2017年风电装机有望达30GW，同比增速20%以上。
• 运营改善：弃风率下降，电价下滑，风电运营收益率提高。
• 政策支持：绿色证书制度启动，缓解财政补贴压力。
• 重点推荐标的：
  • 天顺风能：塔架+风电运营，业绩增长显著。
  • 泰胜风能：塔架+军工外延预期。
  • 金风科技：风机+风电运营，海外业务拓展迅速。

4. 光伏：一号文首提与农业联动，创新模式启动

• 政策推动：2017年中央一号文件首次提及光伏与农业、渔业联动。
• 创新模式：推广“渔光一体”“农光互补”等模式，提升土地利用率与消纳能力。
• 重点推荐标的：
  • 通威股份：结合渔业发展“渔光一体”，终端客户粘性强，成本控制优势明显。

关键信息

行情回顾

• 截至2月10日，上证综指上涨0.63%，沪深300上涨1.35%。
• 新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电等板块均出现下跌。
• 领涨股包括：云意电气（+12.79%）、四方股份（+11.13%）、摩恩电气（+7.21%）、通达动力（+6.20%）、中来股份（+5.52%）。

产业链价格跟踪

• 锂电池：电池级碳酸锂价格稳定，三元正极材料价格逆势上涨。
• 正极材料：磷酸铁锂价格下调，三元材料因钴价上涨而保持高位。
• 负极材料：价格相对稳定，但受原材料价格上涨影响。
• 隔膜：干法隔膜价格稳中有降，湿法隔膜价格略有上涨。
• 电解液：价格暂稳，六氟磷酸锂价格维持高位。

重点标的推荐

风险提示

• 新能源汽车、光伏、风电政策支持不达预期的风险。
• 产业链价格波动风险。
• 市场竞争加剧，影响利润空间。

行业动态与资讯

• 新能源汽车：董明珠与珠海银隆合作，比亚迪扩产三元电池。
• 电力设备：特高压设备出口加快，国内电力投资趋于平稳。
• 风电：国内风电装机有望突破30GW，海上风电加速推进。
• 光伏：中国光伏装机连续四年全球第一，农光、渔光模式启动。

重点事件与投资逻辑

• 政策支持：新能源汽车补贴调整，光伏与农业联动，风电绿色证书制度。
• 市场趋势：新能源汽车销量有望回升，风电、光伏运营改善。
• 技术突破：松下发布可弯曲锂电池，通威股份推进“渔光一体”项目。
• 出海机遇：“一带一路”带动电力设备出口，海外订单增长显著。

总结

整体来看，新能源汽车、风电、光伏、电力设备等行业在政策推动与市场需求的双重驱动下，具备较好的增长潜力。“一带一路”战略推动电力设备企业拓展海外市场，新能源汽车补贴政策调整后，基本面开始触底回升，行业配置时机成熟。风电行业在装机与运营改善方面表现突出，光伏则受益于政策支持与创新模式启动，具备长期发展潜力。重点推荐标的包括澳洋顺昌、天顺风能、泰胜风能、平高电气、通威股份等，关注其在各自细分领域的增长潜力与市场前景。