20170722-兴业证券-电气设备行业周报_电动汽车产销持续向好_全球化浪潮势不可挡_26页_2mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2017年7月新能源汽车、电力设备、特斯拉产业链及工业控制等行业的发展情况，并对相关公司进行了投资建议和评级。整体来看，新能源汽车和电力设备行业在政策支持和市场需求的推动下持续向好，尤其是电动汽车在全球范围内的电动化趋势明显，带动供应链相关企业受益。同时，电力设备行业在“两改”背景下迎来发展机遇，央企改革和混改成为投资主线。

主要观点

1. 新能源汽车行业：

   • 电动汽车产销持续向好，预计三季度迎来拐点。
   • 第六批纯电动乘用车电池能量密度均值达120.94 Wh/kg，享受1.1倍补贴的车型占比达73.7%。
   • 海外车企在国内建厂，将带动国产零部件需求，推荐电池、电机电控、结构件等细分龙头。

2. 电力设备行业：

   • “两改”（电力体制改革和央企改革）成为投资重点，预计推动央企优质资产证券化和小市值平台价值重估。
   • 重点推荐涪陵电力、三峡水利、国电南瑞、海兴电力、特变电工等公司。

3. 特斯拉产业链：

   • Model3正式量产，预计12月产量达2万辆/月，将带动全球电动汽车供应链升级。
   • 推荐创新股份、赣锋锂业、三花智控、拓普集团、宏发股份、亿纬锂能、方正电机等企业。

4. 工业控制：

   • 受益于周期需求回暖和制造业升级，工控行业整体增速维持20%-30%。
   • 推荐具备进口替代能力的汇川技术。

关键信息

行业动态

• 电动汽车产销量预计在三季度迎来拐点。
• 第五批新能源汽车推广应用推荐车型目录发布，包含493款新能源汽车，其中专用车175款，标志着补贴政策不确定性逐渐消除。
• 客车入选289款，燃料电池客车入选3款，凸显新能源客车发展势头。
• 特斯拉Model3量产预期增强，将带动全球电动汽车产业链发展。

公司动态

• 林洋能源：与中广核合作开发光伏项目，N型高效产品量产在即，预计带来高回报率。
• 科士达：上半年业绩大超预期，光伏逆变器及海外业务表现强劲，推荐其未来增长潜力。
• 亿纬锂能：因转让麦克韦尔控制权，业绩修正后同比增长150%-170%。
• 创新股份：湿法隔膜龙头，进入全球主流供应链，盈利预测显示高增长潜力。
• 国轩高科：锂电池龙头，预计2017-2019年EPS分别为1.49、1.98、2.38元，对应PE分别为23、17、14倍。
• 涪陵电力：国网节能服务公司上市平台，具备垄断性和高成长性，预计EPS分别为1.52、1.96、2.29元，对应PE为28、22、19倍。
• 三峡水利：重点推荐，受益于电改和新能源发展。
• 特变电工：电力设备龙头，受益于“两改”政策。
• 宏发股份：继电器龙头，受益于特斯拉等电动汽车产业链。
• 科达利：结构件龙头，受益于电动汽车供应链需求。
• 汇川技术：电机电控龙头，具备进口替代能力。
• 星源材质：隔膜龙头，进入全球主流供应链。

股票表现

• 本周电新板块整体下跌，但核电和电动汽车板块小幅上涨。
• 涪陵电力、三峡水利、国电南瑞等公司被重点推荐。

投资建议

• 推荐标的包括创新股份、林洋能源、宏发股份、科达利、汇川技术、国轩高科、亿纬锂能、涪陵电力、三峡水利、国电南瑞、海兴电力、特变电工等。
• 重点推荐：涪陵电力、三峡水利、国电南瑞、海兴电力、特变电工。

风险提示

• 新能源汽车产量不及预期。
• 一带一路推进进度低于预期。
• 电改推进进度低于预期。

表格汇总

表1：未来三个月大小非解禁一览

表2：本周大宗交易一览

表3：本周股东增减持情况一览

表4：本周股权质押情况一览

图表摘要

图1、图2：板块涨跌幅

• 本周电新板块整体下跌，核电小幅上涨。
• 本月板块累计涨跌幅显示电动汽车板块有所回落。

图5-图16：产业数据走势

• 光伏、风电、核电、电力设备等关键指标均有数据支持，如多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格、风电设备利用小时数、装机容量等。

投资建议总结

• 新能源汽车：推荐创新股份、林洋能源、宏发股份、科达利、汇川技术、国轩高科、亿纬锂能等，受益于电动化浪潮和全球供应链扩张。
• 电力设备：推荐涪陵电力、三峡水利、国电南瑞、海兴电力、特变电工等，受益于“两改”政策和央企改革。
• 特斯拉产业链：推荐创新股份、赣锋锂业、三花智控、拓普集团、宏发股份、亿纬锂能、方正电机等，受益于Model3量产及主流车企电动化布局。
• 工业控制：推荐汇川技术，受益于制造业升级和机器人核心零部件进口替代需求。

风险提示

• 新能源汽车产量不及预期。
• 一带一路推进进度低于预期。
• 电改推进进度低于预期。