20251110-英大证券-2026年我国CPI同比大概率高于2025年_5页_260kb

2026年中国CPI同比大概率高于2025年。报告显示，中国经济周期将进入复苏与繁荣阶段，上游PPI和中游PPI上行带动下游CPI上行。当前CPI数据显示，10月同比重回升入正值区间，但1-10月累计同比仍为负值；历史数据表明，CPI全同比负值情况罕见，市场担忧通缩。基于经济周期理论和价格传导路径，CPI组成因素（食品、能源、核心CPI）共振可能导致CPI强劲上行。展望2026年，CPI同比在低基数基础上预计上升，走出通缩区间，源于库存周期逆转、PPI触底反转及国际油价回升等因素。