20241029-东吴证券-安井食品-603345.SH-2024Q3点评_经营承压_关注新品拓展_3页_467kb

安井食品（603345）2024年Q3财报分析总结

安井食品发布2024年三季报，公司前三季度营业收入为11077亿元（单位为百万元），同比增长78.4%；归母净利润为1047亿元，同比下降66.7%；扣非净利润为1001亿元，下降24.6%。其中，第三季度营收3533亿元，增长46.3%；归母净利润244亿元，暴跌3676%；扣非净利润229亿元，下降3090%。

业绩下滑主因是毛利率和净利率双双下挫。2024年第三季度毛利率为19.93%，同比下降20.4个百分点，环比降13.7个百分点，主要受速冻行业竞争激烈和产品结构变化影响，尤其低毛利菜肴制品占比提升。净利率降至6.92%，同比大幅下降45.3个百分点。

产品表现方面，锁鲜装延续强劲增长，带动菜肴制品加速发展，主要是新品如烤肠、牛羊肉卷快速放量，以及小龙虾价格回升所致。但面米制品和休闲食品受市场竞争和消费疲软影响，业绩承压。

公司维持“买入”评级，但下调盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为143亿元、163亿元、183亿元，比前次预测下调13%、13%和30亿元；当前PE为19倍、17倍、15倍。

风险包括行业竞争加剧、新品推广不达预期、原材料价格波动和食品安全问题，公司需关注产品拓展策略和成本控制以提升韧性。