20210816-万联证券-电子行业周观点_华为加码光刻胶企业_电车销量7月高企利好下半年汽车电子业绩_11页_1mb

华为加码光刻胶企业，电车销量7月高企利好下半年汽车电子业绩

核心内容概述

电子行业近期受到多方面因素影响，整体表现波动。尽管上周电子指数（申万一级）下跌2.52%，跑输沪深300指数3.02个百分点，但部分细分领域表现亮眼，特别是光刻胶和汽车电子板块。华为哈勃投资光刻胶企业徐州博康，进一步推动了国内半导体供应链的国产替代进程；同时，新能源汽车7月销量逆势上涨，为汽车电子行业带来了新的增长机遇。

主要观点

1. 华为哈勃投资光刻胶企业

• 投资动态：8月11日，徐州博康信息化学品有限公司新增深圳哈勃科技投资合伙企业为股东，华为哈勃投资金额为3亿元，为历史上最大单笔半导体投资。
• 行业意义：此次投资标志着中国半导体全产业链国产替代趋势愈发明确。不仅Fabless/IDM/Foundry环节要实现自主可控，上游设备、材料、IP、EDA等环节的国产化需求更高。
• 企业实力：徐州博康具备完整的光刻胶自供应链（单体+树脂+光酸+光刻胶），其年产值20亿的新基地已于2021年6月投产。
• 前景展望：华为哈勃的支持增强了国内半导体供应链技术提升和产业崛起的信心。

2. 新能源汽车销量逆势上涨，带动汽车电子增长

• 销量数据：7月新能源汽车产销分别完成28.4万辆和27.1万辆，同比增长1.7倍和1.6倍，渗透率达14.5%，环比提升2.3个百分点。
• 行业影响：新能源汽车销量增长为车载显示、功率器件、CIS、存储芯片、MCU等汽车电子细分领域带来了业绩增长的确定性。
• 市场预期：预计下半年销量仍保持逐月环比提升，全年销量有望达到280万辆，乐观情况下可突破300万辆。

3. 行业估值上升空间较大

• 当前估值：SW电子板块PE(TTM)为43.36倍，低于2011-2020年十年均值49.01倍，相较于历史峰值88.11倍，仍有约50.79%的上行空间。
• 增长预期：随着5G建设进一步加速，电子板块估值仍有向上的突破空间。

关键信息

行业动态

• 光刻胶板块：华为哈勃投资徐州博康，推动国产替代。
• 汽车电子板块：新能源汽车销量增长带动相关领域业绩提升。

投资要点

• 投资建议：建议关注显示面板龙头京东方A。
• 风险提示：
  • 技术研发跟不上预期的风险；
  • 同行业竞争加剧的风险；
  • 科技摩擦带来的冲击；
  • 疫情再度弥漫的风险。

市场表现

• 电子板块周行情：上周电子指数下跌2.52%，涨幅排名靠后。
• 子板块表现：二级子行业中其他电子Ⅱ（申万）涨幅最大，为3.09%；三级子行业中其他电子Ⅲ（申万）涨幅同样为3.09%。
• 个股涨跌：上周336只个股中，166只上涨，166只下跌，上涨比例为49.40%。

公司动态

• 关联交易：上周发生9笔大宗关联交易，涉及多家公司。
• 股东增减持：5家公司发生重要股东增减持，以减持为主。
• 大宗交易：合计交易量6019.83万股，成交金额188260.81万元。
• 限售解禁：本周12家公司发生限售解禁，涉及较大数量股份。

数据跟踪

• 全球半导体销售额：数据来源SIA。
• 中国集成电路产值：数据来源CSIA。
• 中国集成电路净进口额：数据来源CSIA。
• 全球手机出货量：数据来源Gartner。
• 国内手机出货量：数据来源中国信通院。

推荐标的

• 京东方A：作为显示面板龙头，受到重点推荐，当前市盈率为44.46倍，投资评级为“增持”。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 不同证券研究机构采用不同的评级术语及标准。
• 投资者应阅读整篇报告，不应仅依赖投资评级做决策。
• 研究员不因本报告中的推荐意见或观点而获得任何形式的补偿。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。

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