20230409-德邦证券-食品饮料行业周报_糖酒会反馈分化_行业去库存持续改善_17页_2mb

食品饮料行业周报总结（2023年4月3日-4月7日）

核心内容概览

本周食品饮料行业整体表现弱于沪深300指数，板块下跌1.91%，在申万一级行业中排名第27位。分析师熊鹏对食品饮料行业维持“优于大市”的投资评级，认为复苏趋势基本确定，行业具备较强增长潜力。各子行业表现分化，白酒、啤酒、软饮料、调味品、乳制品、速冻食品、冷冻烘焙、休闲食品和卤制品均有不同程度的改善预期。

主要观点

白酒板块

• 复苏趋势明确：春糖会期间酒企动作积极，茅台、洋河、今世缘等头部企业发布新品或开展营销活动，显示产业资本乐观。
• 投资建议：主推“3+2”策略，推荐beta标的为泸州老窖、五粮液、酒鬼酒；alpha标的为顺鑫农业、老白干酒，其中老白干酒为4月金股。

啤酒板块

• 需求复苏带动销量增长：年后啤酒消费回暖，餐饮、夜场等场景恢复推动现饮渠道增长。
• 投资建议：关注业绩改善预期及弹性空间大的燕京啤酒，以及增长确定性强的青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。

软饮料板块

• 消费场景恢复刺激需求：随着线下消费场景逐步恢复，全年有望受益于聚饮、送礼和出行需求。
• 成本压力缓解：PET、易拉罐、瓦楞纸等包材价格低位盘旋，若继续下跌将释放业绩弹性。
• 投资建议：关注农夫山泉、东鹏饮料等龙头，以及百润股份等预调酒和能量饮料企业。

调味品板块

• 春节后动销改善：餐饮需求加速恢复，调味品企业收入增速有望超越2022年。
• 投资建议：关注日辰股份、颐海国际、海天味业等餐饮产业链相关企业，以及千禾味业等快速扩张的零添加品牌。

乳制品板块

• 消费信心修复：常温白奶结构升级仍有空间，奶酪市场持续成长。
• 投资建议：重点关注妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等企业。

速冻食品板块

• B端需求修复加速：餐饮需求复苏推动速冻食品增长，预制菜板块持续上行。
• 投资建议：推荐安井食品，关注三全食品、千味央厨等企业。

冷冻烘焙板块

• 消费场景修复良好：流通饼店客户自身修复弹性较大，冷冻烘焙在餐饮和商超渠道渗透率提升。
• 投资建议：关注立高食品、南侨食品等成熟企业。

休闲食品板块

• 行业基本面改善：线下流量恢复，零食量贩店扩张，线上流量去中心化带来结构性机遇。
• 投资建议：推荐盐津铺子，关注洽洽食品、劲仔食品、甘源食品、良品铺子等。

卤制品板块

• 终端消费复苏：线下门店客流恢复，单店及整体业绩有望回升。
• 投资建议：关注绝味食品、周黑鸭等龙头。

食品添加剂板块

• 新国标催化成长：关注嘉必优等成长确定性强的企业，以及晨光生物等成本优势明显的公司。

关键信息

行情回顾

• 本周食品饮料板块整体下跌1.91%，跑输沪深300指数3.69个百分点。
• 个股表现分化，顺鑫农业涨幅最大，山西汾酒跌幅最大。
• 北向资金持续持仓，洽洽食品、伊利股份、重庆啤酒等持股比例和增持幅度较高。

重点数据追踪

• 白酒价格：飞天茅台批价上涨0.17%，五粮液批价保持不变。
• 啤酒产量：2022年12月啤酒产量同比提升8.50%。
• 乳制品价格：生鲜乳价格下跌0.50%，婴幼儿奶粉价格略有上涨。
• 原材料价格：豆粕、棕榈油等价格波动，PET瓶片价格保持稳定。

公司重要公告

• 汤臣倍健：发布2023年第一季度业绩预告，净利润增长显著。
• 三全食品：获得政府补助，预计增加利润。
• 口子窖：发布限制性股票激励计划。
• 燕京啤酒：获得政府补助，预计增加2023年利润。
• 千禾味业：2022年净利润增长55%。
• 顺鑫农业：拟购买楼宇资产，金额不超过19.86亿元。

下周大事提醒

• 多家食品饮料企业将召开股东大会，包括千味央厨、汤臣倍健、中炬高新、桃李面包、劲仔食品、光明乳业、好想你、良品铺子等。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响消费能力和行业增长。
• 食品安全问题：可能引发市场担忧。
• 市场竞争加剧：影响企业盈利空间。
• 提价不及预期：可能抑制需求增长。

投资建议汇总

估值情况

• 截至4月7日，食品饮料板块整体估值34.90x，高于沪深300指数。
• 各子板块估值分化，其他酒类、啤酒、调味发酵品估值较高，乳品、软饮料等相对较低。

资金动向

• 北向资金持续持仓，洽洽食品、伊利股份、重庆啤酒等为持股比例较高的标的。
• 嘉必优增持最多，老白干酒减持最多。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
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