20251207-开源证券-商贸零售行业周报_林清轩更新招股书_关注高端国货护肤公司上市进展_24页_2mb

商贸零售行业周报总结 (2025年12月7日)

1. 主要发现：林清轩更新招股书

• 林清轩（高端国货护肤品牌）再次递交港交所上市申请，本次更新招股书标志着资本化进程加速。
• 公司定位高端国货，聚焦抗皱紧致市场，采用线上线下双渠道模式。
• 业绩亮点：2025年上半年营业收入10.5亿元（+98.3%），净利润1.8亿元（+109.9%）。
• 核心产品：山茶花精华油贡献45.5%收入，连续11年蝉联全国面部精华油销售榜榜首。
• 行业趋势：高端护肤品市场增速较快（13.8% CAGR），天然成分赛道景气度高，双十一期间在抖音平台表现强劲。

2. 行业板块表现

• 商贸零售指数本周下跌0.83%，跑输大盘1.20个百分点，在31个行业中排名第22。
• 钟表珠宝板块表现最佳，2025年全年涨幅达20.56%。
• 推荐关注专业连锁、黄金珠宝、国货美妆等细分领域。

3. 投资建议

投资主线

• 黄金珠宝：关注具备差异化产品力的品牌（如潮宏基、老铺黄金）。
• 零售电商：推荐顺应智能化趋势的线下企业（如永辉超市）及跨境龙头（如吉宏股份）。
• 化妆品：重点推荐满足情绪价值和成分创新的国货品牌（如毛戈平、珀莱雅、上美股份）。
• 医美：关注连锁医美机构（如美丽田园）和差异化管线厂商。

个股推荐

• 珠宝：周大福、老铺黄金、潮宏基
• 美妆：毛戈平、珀莱雅、丸美生物、上美股份
• 医美：爱美客、科笛-B

4. 行业动态

• 林清轩递表港交所：聚焦“以油养肤”理念和山茶花修护技术。
• 京东控股欧洲零售商：收购德国CECONOMY，拓展全球布局。
• 合成生物获融资：巨微生物加码美妆原料研发。

5. 风险提示

• 消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险。