家用电器行业：空冰线下销额增速转正，洗碗机持续景气-20220417-东北证券-16页_656kb

家电行业周报总结

核心内容

本周中信家电行业指数上涨1.06%，表现优于上证指数（-0.88%）和沪深300指数（-0.36%）。行业整体呈现一定的复苏迹象，尤其在部分细分领域如洗碗机、清洁电器等表现较为突出。报告重点分析了白电、厨电及清洁电器的销售数据，并对原材料价格、海运成本及房地产市场趋势进行了跟踪。

主要观点

白电

• 空调与冰箱线下销售增速转正：2022W15空调和冰箱的线下销额增速由负转正，显示市场逐步回暖。
• 线上销售仍承压：空调和冰箱线上销售额同比下滑，但均价有所提升，反映产品结构优化。
• 市占率变化：格力在空调线上市场占据首位，海尔在冰箱、洗衣机线上和线下均保持龙头地位。

厨电

• 集成灶市场持续增长：尽管线上销售额同比下滑34.17%，但线下销售保持稳定，集成灶渗透率持续上升。
• 洗碗机表现亮眼：洗碗机线下销售表现优于线上，线下销量和销额均实现正增长，线下市场西门子、方太和老板电器占据领先地位。

清洁电器

• 扫地机器人线上销售额转正：扫地机器人线上销售额同比增长39.77%，显示市场热度不减。
• 石头科技新品热销：石头科技推出两款新品，带动市占率大幅提升，成为线上市场份额第一。
• 科沃斯表现稳定：科沃斯在扫地机器人市场保持领先地位，其新产品逐步获得市场认可。

关键信息

销售数据

• 白电：

  • 空调：线上销售额7.07亿元（yoy-21.33%），线下销售额3.72亿元（yoy+0.38%）。
  • 冰箱：线上销售额4.86亿元（yoy-23.95%），线下销售额2.32亿元（yoy+0.98%）。
  • 洗衣机：线上销售额4.55亿元（yoy-19.06%），线下销售额1.6亿元（yoy-7.45%）。

• 厨电：

  • 集成灶：线上销售额0.55亿元（yoy-34.17%），线下销售额约300万元（yoy-2.66%）。
  • 洗碗机：线上销量1.28万台（yoy-8.22%），线下销量0.21万台（yoy+3.93%）。

上下游数据

• 原材料价格：螺纹钢和热轧板卷价格小幅回升，铜价和铝价震荡下跌。
• 海运价格：欧洲航线价格继续回调，整体运价仍处于高位。
• 房地产市场：近期政策放松，市场未来有望回暖。

推荐标的

• 海尔智家：高端产品布局完善，海外“产销研”策略有效，未来仍有份额提升空间。
• 美的集团：科技制造转型迅速，B端业务布局完善，汽车零配件有望受益于电动化趋势。
• 老板电器：恒大坏账已计提完毕，集成灶和洗碗机业务持续投入，龙头地位稳固。
• 火星人：集成灶行业龙头，高营销投入巩固品牌认知，线上线下渠道完善。
• 科沃斯：X1产品表现亮眼，新产品如窗宝、沁宝逐步获得市场认可，添可洗地机增速稳定。

风险提示

• 原材料价格持续上涨可能对盈利能力造成压力。
• 疫情反复可能影响销售表现。

财务数据（部分重点公司）

行业数据

• 成分股数量：91只
• 总市值：9863亿元
• 流通市值：9227亿元
• 市盈率：16.42倍
• 市净率：2.58倍
• 总营收：6924亿元
• 总净利润：561亿元
• 资产负债率：159.99%

行业资讯

• 公司公告：

  • 火星人：2021年营收增长43.65%，净利润增长36.53%。
  • 海信家电：2022年第一季度营收增长31.35%，净利润增长22.10%。
  • 帅丰电器：2021年营收增长36.93%，净利润增长26.95%。

• 行业新闻：

  • 凯度电器获iF设计奖，推出创新设计产品。
  • 海尔智家与航天科工三院合作推动智慧家庭发展。
  • 海尔智家获得印尼数字流行品牌奖。
  • 海信新风空调获得健康认证。
  • 家电行业首个衣物护理机性能标准正式实施。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准。

研究团队简介

• 陈玉卢：南开大学企业管理硕士，现任东北证券银行&家电组长。
• 赵哲：FRM，复旦大学金融硕士，曾任工商银行总行私人银行部投资经理。

联系方式

• 网址：http://www.nesc.cn
• 电话：400-600-0686