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徐工机械2025年上半年业绩与展望分析

徐工机械（000425）2025年半年度报告显示，公司业绩创历史新高，收入和利润实现双增长，同时推进国际化战略。

业绩亮点：2025年上半年公司实现收入548.08亿元，同比增长8.04%，归母净利润43.58亿元，同比增长16.63%，扣非归母净利润44.67亿元，同比增长35.57%。外销收入表现强劲，达到255.46亿元，同比增长16.64%，占比46.66%，创下历史新高。经营性现金流净额为37.25亿元，同比增长107.56%，展现金流改善。毛利率和净利率分别达22.03%和8.06%，同比提升。

增长驱动：后市场收入增长33.23%，战略新兴产业收入同比增长12.18%。新能源产品收入增长9.43%，高端产品收入增长41.44%，国内优质客户销售收入增长，海外合作深化，包括与必和必拓、力拓等大客户合作，矿山产业竞争力提升。

战略与布局：全力推进“珠峰登顶”两步走战略，海外收入规模达255.46亿元，同比增长16.64%，终端销量综合占有率提升至5.52%，同比增1.16个百分点。公司加强全球产能调配，海外当地化率达50%。

财务情况：公司资产质量优化，应收账款和表外担保减少。盈利预测表明，2025-2027年归母净利润预计分别为74.8亿、97.9亿和126.9亿元，对应PE估值15.5、11.9和9.2倍，维持“买入”评级。

风险提示：面临政策、市场、汇率、原材料价格波动及国际市场经营风险。

总体而言，公司业绩稳健，全球化战略驱动增长，投资价值突出。