20160905-广发证券-广发军工﹒参策（卷九）_军工集团上市公司投资辞典_167页_15mb

报告摘要

广发军工·参军策（卷九）总结

核心内容概述

本报告为《广发军工·参军策》第九卷，聚焦于中国军工集团下属的A股上市公司，旨在为投资者提供详细的资料和投资策略。报告指出，中国军工集团共有90家A股上市公司，占A股总数的3.09%，总市值达1.85万亿元，占A股总市值的3.51%。其中，约30%的上市公司从事军工业务，占据总市值的50%。

主要观点

资产证券化率提升：目前军工集团A股综合资产证券化率约为36%，仍有较大提升空间。国家和各军工集团推动资产证券化的决心明确，预计“十三五”及更长时间内资产证券化方向不会改变。
集团业绩表现：中国军工集团总收入约2.5万亿元，总净利润约1100亿元，2015年收入总计2.48万亿元，净利润总计1124亿元。兵器装备集团、兵器工业集团和中航工业集团的收入绝对值较高，而兵器装备集团、中国电科集团和航天科技集团的利润绝对值较高。
行业增长趋势：自2007年以来，军工集团总收入复合增速为15.0%，总净利润复合增速为13.1%。中航工业集团和中国电科集团的收入和利润增长较快。
投资策略：从集团角度，重点关注资产证券化率具有较大提升空间的军工集团；从上市公司角度，推荐确定性和弹性组合。确定性组合包括航天机电、中航机电、国睿科技、四创电子、钢构工程、中国动力；弹性组合包括中航飞机、康拓红外、航天长峰、航天科技。

关键信息

军工集团及下属上市公司

中国航空工业集团：旗下有22家A股上市公司，总市值约5000亿元，占军工集团A股总市值的较大比例。
中国航天科技集团：旗下有9家A股上市公司，总市值约1200亿元。
中国航天科工集团：旗下有7家A股上市公司，总市值约1000亿元。
中国船舶重工集团：旗下有5家A股上市公司，总市值约1500亿元。
中国船舶工业集团：旗下有3家A股上市公司，总市值约1000亿元。
中国兵器工业集团：旗下有11家A股上市公司，总市值约1500亿元。
中国兵器装备集团：旗下有12家A股上市公司，总市值约1500亿元。
中国电子科技集团：旗下有8家A股上市公司，总市值约1500亿元。
中国电子信息产业集团：旗下有16家A股上市公司，总市值约1500亿元。
中国核工业集团：旗下有3家A股上市公司，总市值约1500亿元。
中国核工业建设集团：旗下有1家A股上市公司，总市值约1500亿元。

军工集团上市公司概览

总市值：中国军工集团下属上市公司总市值约1.85万亿元，占A股总市值的3.51%。
市值分布：中航工业集团旗下上市公司市值最高，约5000亿元；中船工业集团、中国核建集团市值较低，集中在1000-1500亿元之间。
资产证券化率：中航工业集团和中国电科集团的资产证券化率较高，而航天系的资产证券化率偏低。从利润口径来看，中航工业集团的资产证券化率最高。

军工集团资本运作回顾

中航工业集团：旗下有30家上市公司，其中A股22家。主要上市公司包括中直股份、中航飞机、中航动力、中航动控、成发科技、中航电子、中航机电、中航光电、洪都航空、中航电测、中航高科、中航资本、中航地产、飞亚达A、天虹商场、深天马A等。
中国航天科技集团：旗下有9家A股上市公司，包括中国卫星、航天机电、航天动力、航天电子、四维图新、乐凯胶片、乐凯新材、康拓红外、航天工程等。
中国航天科工集团：旗下有7家A股上市公司，包括航天电器、航天信息、航天长峰、航天发展、航天通信、航天晨光、成发科技等。
中国船舶重工集团：旗下有5家A股上市公司，包括中国重工、中国动力、久之洋、华舟应急、乐普医疗等。
中国船舶工业集团：旗下有3家A股上市公司，包括中国船舶、中船防务、钢构工程等。
中国兵器工业集团：旗下有11家A股上市公司，包括北方创业、江南红箭、光电股份、北方导航、华锦股份、晋西车轴、北方国际、北化股份、凌云股份、北方股份、长春一东等。
中国兵器装备集团：旗下有12家A股上市公司，包括东安动力、利达光电、长安汽车、湖南天雁、中国嘉陵、西仪股份、中原特钢、保变电气、江铃汽车、天兴仪表、中航动力等。
中国电子科技集团：旗下有8家A股上市公司，包括国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通等。
中国电子信息产业集团：旗下有16家A股上市公司，包括长城信息、南京熊猫等。
中国核工业集团：旗下有3家A股上市公司，包括中国核电、中核科技等。
中国核工业建设集团：旗下有1家A股上市公司，包括中核科技等。