20230302-国信证券-通信行业2023年3月投资策略_全面看多通信行业核心资产_22页_1mb

通信行业2023年3月投资策略总结

核心内容

2023年2月，通信（申万）指数上涨6.79%，跑赢沪深300指数（-3.01%），在申万31个一级行业中排名第1。尽管2月底通信行业估值较1月底有所回升，但仍处于近10年以来较低分位数水平。2月通信板块各细分领域普遍上涨，其中光器件光模块、企业数字化、可视化、北斗等板块涨幅领先，分别达17.3%、16.0%、11.1%和10.7%。

主要观点

1. 数字经济主线驱动：随着《数字中国建设整体布局规划》的发布，数字中国建设被纳入领导干部考核指标，政策支持力度加大，通信行业作为数字基础设施和数据要素产业的重要参与者，将全面受益。
2. 运营商价值重估：数据资产进表后，运营商的资产价值有望被重新评估，特别是在数据供应与服务方面。
3. 算力基础设施建设机遇：“东数西算”工程加速，叠加AI需求增长，算力基础设施相关设备商及IDC厂商将受益。
4. 低估值与政策受益板块：物联网、北斗等板块当前估值合理，具备向上空间，同时受益于政府支出增加。

关键信息

• 政策支持：国务院及地方省市陆续发布数字经济发展规划，强调数字基础设施与数据资源体系的建设，推动数字经济与政务、社会服务、生态环境等领域的融合。
• 市场表现：2月通信板块整体表现优于大盘，重点推荐组合如中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、菲菱科思、华测导航、奥飞数据等。
• 投资建议：全面看多通信行业核心资产，包括运营商、算力基础设施、低估值及政策受益板块。
• 风险提示：全球疫情加剧、数字中国投资不及预期、中美贸易摩擦等外部风险。

投资建议

重点配置板块

1. 数字基础设施
   • 算力基础设施：服务器/交换机（菲菱科思、锐捷网络、紫光股份、浪潮信息等）、光器件光模块（天孚通信等）、IDC（奥飞数据等）、工业通信（三旺通信、映翰通等）、设备商（中兴通讯等）。
2. 数据要素
   • 三大运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
3. 低估值与政府支出受益板块
   • 物联网：移远通信、广和通、拓邦股份等。
   • 北斗：华测导航等。

重点推荐公司

风险提示

• 全球疫情加剧风险
• 数字中国投资建设不及预期
• 中美贸易摩擦等外部环境变化

行业发展趋势

• 5G建设步入中后期：5G用户数持续增长，资本开支趋于稳定，但云网侧投资仍具确定性。
• 算力需求增长：AI发展推动算力基础设施需求，相关厂商如中兴通讯、锐捷网络等受益。
• 数据资产进表：数据资源作为无形资产或存货进入运营商报表，推动估值重估。
• 政府支出支持：数字技术与政务、社会服务、生态环境融合，带动相关设备采购，如无人机、激光雷达等。

政策背景

《数字中国建设整体布局规划》提出“2522”框架，包括夯实数字基础设施和数据资源体系、推进数字技术与各领域深度融合、强化数字技术创新与安全屏障、优化国内国际两个环境。同时，数字中国建设纳入党政领导干部考核体系，体现政策落地决心。

总结

通信行业在2023年2月表现出色，受益于数字经济政策的全面部署与技术推动，尤其是数据要素、算力基础设施及政府支出相关板块。建议投资者关注核心资产及低估值板块，把握数字中国建设带来的投资机遇。