20150920-东兴证券-电子元器件行业周报_估值下行_结构性机会显现_16页_981kb

报告摘要

电子元器件行业周报总结

核心内容

本报告分析了2015年9月电子元器件行业的市场表现、行业数据、投资策略及重点公司动态，指出行业整体估值下行，但结构性机会显现。

主要观点

半导体行业：北美半导体BB值上升至1.06，日本半导体BB值下降至0.88。尽管当前表现较好，但预计下半年全球发达国家经济复苏缓慢，将导致半导体行业景气度下降。
液晶面板市场：7月液晶面板出货量数据发布，除平板电脑面板外，液晶电视、显示器及笔记本电脑面板出货量环比下降。电视和平板电脑面板同比略有增长，而显示器和笔记本电脑面板则出现同比下滑。
LED照明市场：市场快速增长，国际巨头通过降价策略抢占市场份额。随着落后产能淘汰，LED产品价格趋于稳定，行业集中度将提升。重点推荐三安光电、鸿利光电、利亚德、阳光照明。
安防行业：视频监控设备渗透率低，市场潜力大。政府推动安防建设，看好具备高质量解决方案的行业龙头，如海康威视、大华股份、东方网力。
电子行业表现：本周电子行业下跌7.13%，跑输沪深300指数4.26个百分点。半导体行业指数表现不佳，元件、电子制造和光学光电子行业指数相对跑赢。
可穿戴设备：IDC预测未来5年全球可穿戴设备市场复合年增长率达22.9%，智能医疗被视为下一个主战场。Android Wear市场份额稳步增长。
行业估值：电子行业整体估值下调至45倍，结构性机会开始显现。

关键信息

投资策略

重点推荐组合：三安光电（40%）、大华股份（30%）、长盈精密（30%）。
本周投资组合表现：收益率为-5.95%，跑输沪深300指数3.08个百分点，跑赢电子行业指数1.18个百分点。
行业评级：当前为“看好”，预计未来6个月电子行业指数相对沪深300指数收益率将超过5%。

行业数据

半导体BB值：北美半导体BB值为1.06，日本为0.88，反映行业景气度变化。
液晶面板出货量：电视、显示器和笔记本电脑面板出货量环比下降，但电视和平板电脑面板同比有所增长。
行业估值：电子行业市盈率42.38，远高于市场平均市盈率15.61，显示出较高的估值水平。

行业新闻

半导体

SiC器件：碳化硅、氮化镓等宽能隙材料正逐步应用于功率器件，提升能效和耐压性能。
HDD市场：受PC需求疲软和SSD兴起影响，HDD销量持续下滑，预计未来将继续下降。
台积电：获得苹果A10处理器订单，预计2016年3月量产。
技术趋势：半导体产业面临结构改变，成长力道预期降至3%-4%。

LED行业

OLED照明：预计2023年总产值将达460亿元，年均增长率达75%。
并购趋势：2015年LED行业并购案例超过25例，集中度提升。
产品创新：Cree推出寿命长达27年的LED灯泡，价格仅8美元。

可穿戴设备

市场增长：IDC预测2015年全球可穿戴设备出货量达7610万台，同比增长163.6%。
智能医疗：被视为可穿戴设备的下一个主战场，需长期布局。
Li-Fi技术：德国研究所开发Li-Fi通讯模组，有望取代传统连接器。

安防行业

云存储趋势：传统硬盘厂商正向云存储转型，技术变革正在进行。
个人安保：行业发展尚不成熟，缺乏系统规划。
监控设备：抽检合格率较高，是安防工程的关键设备。

手机与平板

苹果新品：iPhone 6s/Plus首周销量预期破纪录，3D Touch技术引领配置风向。
平板市场：受二合一产品影响，出货量衰退，代工白牌厂商影响最大。

公司公告

洲明科技：拟对世纪鼎元增资，持股比例达10%。
艾比森：与北京云动数字媒体技术有限公司签署战略合作协议。
南大光电：拟受让北京科华股份并增资，持股比例达31.39%。
力源信息：拟收购飞腾电子100%股权，交易作价36000万元。
胜利精密：拟收购苏州捷力和福清福捷，合计金额不超过72000万元。
汉威电子：拟收购广东龙泉科技51%股权，成为其控股子公司。
正业科技：拟收购集银科技100%股权，交易对价53000万元。
东旭光电：与德国Pieper Innovationsges.m.b.H签署战略框架协议。
三泰控股：拟设立两家公司并增资成都家帮手科技。
信维通信：前三季度业绩预计增长175.03%-195.48%。

总结

整体来看，电子元器件行业在估值下行背景下，结构性机会开始显现。半导体行业虽短期表现较好，但面临下半年景气度下降预期。LED照明市场增长迅速，行业集中度提升；安防行业因政策支持和市场潜力被看好；可穿戴设备市场持续增长，智能医疗成为新方向。电子行业整体表现不佳，但部分子行业如元件、电子制造和光学光电子仍有表现。行业未来评级为“看好”，投资组合建议关注LED和安防领域。

展开完整摘要