20210811-中泰证券-新能源车销量跟踪系列_7月国内销量环比超预期_美国渗透率持续提升_12页_2mb

新能源车行业分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2021年7月中国、欧洲及美国新能源车的产销数据，评估了市场趋势，并提出了投资建议及风险提示。

主要观点与关键信息

一、新能源车产销持续增长

1.1 国内新能源车产销情况

• 7月销量：27.1万辆，环比增长5.8%，同比增长164.4%。
• 7月产量：28.4万辆，环比增长14.3%，同比增长170.8%。
• 1-7月累计销量：147.8万辆，同比增长197.1%，已超过2020年全年销量。
• 细分市场：
  • 新能源乘用车销量25.6万辆，同比增长175.0%，环比增长6.0%。
  • BEV销量20.6万辆，同比增长179.0%，环比增长4.2%。
  • PHEV销量5.0万辆，同比增长159.7%，环比增长14.0%。
• 渗透率：
  • 7月国内零售渗透率15%，1-7月渗透率11%。
  • 自主品牌渗透率30%，豪华车渗透率8%，主流合资品牌渗透率2.5%。

1.2 新势力与特斯拉国内销量对比

• 蔚来：7月交付7931辆，1-7月累计交付49887辆，同比增长182%。
• 理想：7月交付8589辆，1-7月累计交付38740辆，同比增长251%。
• 小鹏：7月交付8040辆，1-7月累计交付38778辆，同比增长388%。
• 特斯拉：7月批发销量32968辆，环比下降1%，其中Model 3销量22316辆，Model Y销量10607辆。
• 新势力与特斯拉竞争格局：新势力在满足客户需求和定价策略上与特斯拉存在差异，整体销量趋势呈现“齐头并进”。

1.3 欧洲新能源车市场情况

• 7月销量：14.30万辆，同比增长41%，环比下降33%。
• 1-7月累计销量：105.38万辆，同比增长134%。
• 渗透率：7月电动化渗透率17.8%，1-7月累计渗透率持续提升。
• BEV销量：7月6.86万辆，同比增长37%，环比下降42%。
• PHEV销量：7月7.44万辆，同比增长45%，环比下降21%。
• 车企表现：
  • 宝马、戴姆勒等车企符合碳排放要求，但FCA、大众集团等仍有较大差距。
  • 欧洲电动车市场具备长期增长潜力，政策支持和碳排放限制将推动电动化加速。

1.4 美国新能源车市场情况

• 7月销量：52055辆，同比增长90%，环比增长5%。
• 电动化渗透率：4.0%，1-7月累计销量30.7万辆，同比增长205%。
• BEV销量：35047辆，同比增长56%，环比下降2%。
• PHEV销量：17008辆，同比增长247%，环比增长21%。
• 政策支持：拜登政府的基建法案将推动美国电动车市场增长，预计电动化渗透率将直追中国和欧洲。

1.5 特斯拉船运情况

• 7月货船数量：11艘，创下单月新纪录，其中9艘从上海港发出。
• 产能释放：上海工厂产能已超过45万辆/年，预计Q3货船数量将创新高。
• 交付情况：8月国内将开始交付LFP版Model Y，预计销量将显著增长。

投资建议

国内投资机会

• 持续看好：电动车板块，尤其是具备成本和产品优势的龙头公司。
• 中游排产：动力电池、正极材料、电解液、负极材料、锂电设备等环节。
  • 动力电池：宁德时代、恩捷股份等。
  • 正极：华友钴业、中伟股份、当升科技、容百科技。
  • 电解液：天赐材料、永太科技、石大胜华、新宙邦。
  • 负极：璞泰来、中国宝安。
  • 阻燃剂：万盛股份。
  • 锂电设备：先导智能。
  • 锂&铜箔：关注PVDF供应链，如联创股份、永和股份。
• 零部件：热管理（三花智控、克来机电、拓普集团等），智能化提升受益企业（中鼎股份、伯特利等）。
• 整车：关注比亚迪（强产品周期）、长城、长安等。

欧洲投资机会

• 政策支持：德法英等国补贴至少持续2年，税收优惠确保电动车高性价比。
• 电动化趋势：欧洲车企加速转型，预计到2030年电动车销量占比将达70%（大众）、25%-50%（宝马、戴姆勒）。
• 关注点：跟踪政策与车企电动化边际变化，电动化渗透率提升空间大。

美国投资机会

• 政策刺激：拜登政府推动购置补贴、公共领域电动化、充电桩建设及国产化产业链发展。
• 需求增长：预计三大公共领域电动化将带来每年约21万台新增需求。
• 车企规划：通用计划推出30款电动车，福特计划2030年全面电动化。

风险提示

1. 新能源汽车补贴政策不及预期：补贴提前退坡或降幅超出预期。
2. 新能源汽车销量不及预期：受宏观经济、行业政策及消费者意愿影响。
3. 电池产能过剩：可能导致扩产放缓及竞争加剧。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期涨幅15%以上。
  • 增持：预期涨幅5%-15%。
  • 持有：预期涨幅-10%至5%。
  • 减持：预期跌幅10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期涨幅10%以上。
  • 中性：预期涨幅-10%至10%。
  • 减持：预期跌幅10%以上。

结论

新能源车市场在全球范围内呈现持续增长态势，尤其在中国、欧洲及美国市场表现突出。行业景气度持续上行，政策支持、技术进步和市场需求共同驱动。建议长期关注具备技术与成本优势的龙头企业及受益于电动化趋势的零部件及整车厂商。