2018年Q2集合资金信托产品季度分析_10页

集合资金信托产品季度分析（第二季度）总结

核心内容概述

本季度报告分析了集合资金信托产品在发行、成立、收益及资金运用方面的变化趋势，揭示了信托行业在资管新规背景下面临的挑战与机遇。报告指出，尽管市场整体呈现回暖迹象，但信托公司募集资金难度依然较大，主动管理能力成为未来发展的关键。

主要观点

• 资管新规影响差异：以通道业务为主的信托公司受到较大冲击，而以主动管理为主的信托公司则在非标资产对接受限的情况下，资产议价能力增强。
• 产品收益持续上升：受资产端融资成本上升和资金端成本走高影响，集合信托产品的平均预期收益率近一年半持续攀升，预计短期内将有更多信托公司突破8%。
• 流动性增强：产品平均期限有所缩短，表明市场对流动性需求增加。
• 信托公司转型方向：金融领域依然是信托公司的重要转型方向，权益投资类产品的占比持续上升，显示出信托公司对流动性和收益性的双重追求。

一、信托市场发行及成立情况

发行与成立市场回暖

• 发行情况：二季度共有62家信托公司参与集合信托产品发行，共发行2226款产品，规模达4377.15亿元，较一季度增长10.69%和19.85%。
• 成立情况：二季度共有50家信托公司成立1659款产品，规模为2537.7亿元，较一季度增长1.72%和2.63%。
• 成立发行比：近四个季度持续下降，反映信托公司募集资金难度加大。

主要信托公司表现

• 成立数量：中航信托居首，成立304款产品。
• 成立规模：光大信托最大，规模达377.18亿元。
• 收益率领先：中江信托在成立产品收益率排名中居首，平均年收益率为8.95%；山西信托在发行产品收益率中居首，平均年收益率为9.20%。

二、产品收益及期限分布情况

收益趋势

• 平均预期收益率：二季度为7.56%，较一季度上升0.24个百分点。
• 收益分布：收益分布向高收益方向倾斜，4家信托公司平均收益率超过8.5%，11家在8%-8.5%之间。
• 预计未来趋势：平均收益破8%的信托公司将继续增多。

期限变化

• 平均期限：二季度为1.54年，较一季度缩短0.02年，流动性增强。

三、不同投资领域的产品变动情况

各领域成立规模变化

• 金融领域：规模增长12.77%，占比达35.05%，成为主要投向。
• 房地产领域：规模增长3.73%，占比30.98%，但信用风险仍需关注。
• 工商企业领域：规模下降7.72%，占比13.12%。
• 基础产业领域：规模下降23.04%，占比7.96%。
• 其他领域：规模增长17.44%，占比12.89%。

各领域收益率变化

• 房地产：收益率达8.03%，较一季度上升0.34个百分点。
• 工商企业：收益率达7.59%，较一季度上升0.22个百分点。
• 金融：收益率接近7%，环比上升0.05个百分点。
• 基础产业：收益率达7.81%，环比上升0.2个百分点。
• 其他领域：收益率达6.89%，环比上升0.3个百分点。

四、不同资金运用方式及信托功能的变化情况

资金运用方式变化

• 权益投资：成立规模增长46.66%，占比达53.50%，成为主要资金运用方式。
• 贷款类：成立规模下降17.72%，占比30.3%。
• 证券投资：成立规模下降39.31%，占比7.46%。
• 股权投资：成立规模下降39.08%，占比2.55%。
• 组合运用：成立规模增长21.81%，占比6.18%。

信托功能分类

• 融资类产品：规模占比48.07%，数量占比46.02%，仍是主流。
• 投资类产品：规模占比40.49%，数量占比47.70%，占比略高于融资类产品。
• 事务管理类产品：规模占比11.44%，数量占比6.28%，占比持续下降。

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